20221019-安信国际证券-港股晨报_3页_264kb

安信国际证券(香港)有限公司研究报告总结

核心内容

本报告由安信国际证券(香港)有限公司研究部发布，主要分析医疗板块及医药行业的近期走势与投资机会。报告指出，尽管市场整体表现承压，但医疗板块持续回暖，主要受益于政策利好与估值修复。

主要观点

1. 市场整体表现

• 港股走势：昨日港股三大指数大幅高开，恒指一度转跌，但尾盘强势反弹，最终恒生指数上涨1.82%，恒生科技指数上涨4.25%，恒生国企指数上涨2.18%。
• 成交额与资金流向：全日成交额为997.56亿港元，南向资金净买入51.31亿港元。
• 医疗板块表现：医疗板块上涨5.25%，成为市场亮点。

2. 医疗板块估值修复

• 政策支持：近期多项利好政策出台，如“种植牙服务部分价格的温和调控”“脊柱耗材集采好于预期”，以及3D打印脊柱产品暂不纳入集采，表明政策环境趋于温和。
• 估值合理：前期医疗板块大幅调整，多数创新公司估值接近腰斩，目前整体估值趋于合理甚至低估。
• 行业前景：医药行业长期仍具增长潜力，尤其在创新药、医疗器械、医疗服务等领域。

3. 重点推荐个股

• 创新药：信达生物（1801.HK）、康方生物-B（9926.HK）
• 医疗器械：微创机器人-B（2252.HK）、诺辉健康-B（6606.HK）
• 医疗服务：海吉亚医疗（6078.HK）、雍禾医疗（2279.HK）
• CXO行业：药明康德（2359.HK）、康龙化成（3759.HK; 300759.SZ）、药明生物（2269.HK）

关键信息

4. 宏观环境分析

• 美国通胀：9月通胀数据虽超预期，但市场对财政刺激的担忧有所缓解。
• 美联储加息预期：预计11月和12月将继续加息2次75BP，美债收益率和美元指数仍有上行空间。

5. 投资建议

• 创新药：关注海外临床试验进展及海外市场空间。
• 医疗器械：短期集采预期悲观，但分子诊断及微创机器人等子赛道具有长期增长潜力。
• 医疗服务：渗透率低，需求增长空间大，重点关注肿瘤治疗和植发等细分领域。
• CXO行业：估值合理，国内产业链具备全球竞争力，行业高景气可期。

风险提示

• 政策风险
• 药品研发进展不及预期
• 药品质量等突发事件风险

其他说明

• 免责声明：本报告仅作参考，不构成投资建议，亦不保证其准确性或完整性。
• 利益冲突声明：报告作者可能与所提及公司存在业务关系或利益关联，可能存在影响客观性的因素。
• 规范性披露：分析师及其有联系者未担任所提及公司董事或高级职员，亦未拥有相关财务权益。
• 公司评级体系：
  • 买入：预期未来6个月投资收益率15%以上
  • 增持：预期未来6个月投资收益率5%至15%
  • 中性：预期未来6个月投资收益率-5%至5%
  • 减持：预期未来6个月投资收益率-5%至-15%
  • 卖出：预期未来6个月投资收益率-15%以下

分析师

• 韩致立（安信视点）
• 赵宁达、谢欣洳、徐子悦（行业点评）