20250804-宝城期货-锰硅深度报告_预期回归现实_锰硅高位调整_14页_2mb

锰硅深度报告核心观点总结

1. 价格上行受政策利好驱动
   受“反内卷”政策预期提振，7月黑色金属价格上涨，锰硅期现货价格同步上涨。主力合约价格涨至6414元/吨，创阶段性新高。焦炭强势及成本端支撑亦助推上行，生产企业利润显著改善。

2. 基本面仍偏弱，供需矛盾难解
   尽管库存有所去化且价格短期强势，但锰硅供应持续回升，产量环比增长8.94%，新增产能计划庞大（2024年新增777万吨）。需求端呈淡季疲软，钢材产量维持高位但对锰硅需求支撑有限，供增需弱格局延续。

3. 成本支撑趋弱，矿价承压
   锰矿供应过剩导致库存高位攀升，港口疏港量回落，价格承压。电价趋稳，但焦煤焦炭虽强势，成本推涨持续性有限。锰矿基本面转向过剩，原料端成本支撑减弱。

4. 后市展望：高位震荡，关注政策执行
   短期在政策预期与成本支撑下价格或震荡偏强，但市场运行回归产业逻辑后，供需矛盾累积或引发回调。预计锰硅价格呈高位震荡走势，重点观察“反内卷”政策落地情况及钢厂需求变化。

结论
锰硅价格短期获政策与成本利好提振上行，但中期基本面疲软，供需格局未根本改善，市场重心仍可能面临下移压力。建议投资者关注政策执行进展及需求端变化，控制仓位应对波动。