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政策底之后，A股情绪底显现

核心内容概述

本报告为2022年第20期策略周观点，主要分析了5月23日至5月27日期间A股市场的表现、流动性变化、财经要闻及投资建议。整体来看，A股市场在政策底之后，情绪底逐渐显现，市场逐步回暖，政策支持持续加码，为市场提供了结构性机会。

主要观点

1. 市场表现

• 主要指数集体下跌：本周A股主要股指普遍下跌，其中创业板指和科创50跌幅较大，分别为3.92%和4.94%。
• 行业分化明显：多数申万一级行业下跌，但部分行业如煤炭、石油石化、交通运输等涨幅较大，而医药生物、电力设备、基础化工等板块交易活跃。

2. 市场成交额

• 日均交易额小幅上升：本周两市日均交易额为8,502.56亿元，较上周增长约4.32%。
• 医药生物板块持续活跃：医药生物板块成交额连续十周位居榜首，达到3,799.97亿元，电力设备和基础化工紧随其后。

3. 流动性指标

• 融资融券余额小幅下降：截至5月27日，A股融资融券余额为15,218.98亿元，较上周减少15.91亿元。
• 融资净流入与净流出均衡：融资净流入主要集中在有色金属、国防军工、家用电器、煤炭、电力设备等行业，而汽车、非银金融、通信、计算机、医药生物等行业融资净流出较多。
• 北向资金净流出，但回流趋势明显：本周北向资金净流出95.80亿元，但整体资金流向显示资本外流情况有所好转，北向资金开始回流A股市场。

关键信息

政策支持

• 宏观政策聚焦“稳增长”：政策力度持续加大，国常会、一行两会等机构出台多项支持政策，重点支持涉疫情产业及重点区域。
• 金融支持政策发力：广义利率中枢显著走低，信贷投放预计逐月回暖，宽信用目标推动受疫情影响较大的行业获得实际支持。

国际环境

• 美国经济数据不及预期：美国就业和高频经济指标表现不佳，市场对下半年美国经济衰退的担忧加剧。
• 中美利差回正：长端美债利率和美元指数高位回落，中美利差有所改善，有利于资本回流A股。

疫情与行业影响

• 常态化核酸检测推进：疫情逐步消退，核酸检测产业链长期受益。
• 情绪底部回升：市场情绪底部显现，A股反弹行情延续，投资者信心逐步恢复。

投资建议

1. 关注“稳增长”主线：配置消费和投资领域的绩优公司，受益于政策支持和经济复苏。
2. 布局成长板块：新能源、高端制造等成长行业配置性价比较高，未来具备较好增长潜力。

风险因素

• 地缘政治风险加剧：国际局势不确定性增加，可能对市场造成冲击。
• 疫情形势恶化：若疫情反弹，可能对经济和市场情绪产生负面影响。
• 经济超预期下滑：若经济增长不及预期，可能拖累市场表现。

行业与公司投资评级

基准指数：沪深300指数

附：一周财经要闻

研究团队信息

• 分析师：徐飞
  执业证书编号：S0270520010001
  电话：021-60883488
  邮箱：xufei@wlzq.com.cn

• 研究助理：宫慧菁
  电话：020-36653064
  邮箱：gonghj@wlzq.com.cn

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