20180211-华创证券-华创社服周报_峨眉山A年报符合预期_看好优质白马超跌反弹_9页_649kb

行业周报总结

核心内容

本周餐饮旅游行业周报聚焦旅游板块及休闲服务板块公司动态，分析了峨眉山A的年报表现与未来增长预期，并对行业整体情况进行了评估。同时，报告也涵盖了出境游、OTA、酒店及其他相关领域的重要事件，最后提供了投资建议和风险提示。

主要观点

1. 峨眉山A：业绩符合预期，未来增长可期

• 年报表现：2017年实现购票人次319.14万（-3.26%），营收10.79亿元（+3.6%），净利润1.96亿元（+5.1%）。
• 收入构成：酒店板块表现亮眼，营收2.0亿元（+12%），毛利率提升12.4%；游山门票收入4.58亿元（+4.32%）；索道收入微降0.44%。
• 2018年展望：高铁红利将逐步释放，游客人次有望大幅增长；管理机制进一步优化，费用控制成效显著；公司未来或有新的战略布局。

2. 大盘深度调整，优质白马仍具吸引力

• 行业整体表现：本周上证综指下跌9.60%，沪深300下跌10.08%，休闲服务板块下跌9.49%。
• 投资建议：继续看好中国国旅、中青旅、首旅酒店、锦江股份等优质白马股，上调中国国旅为“强推”评级。
• 风险提示：包括自然灾害、游客人次增速不及预期、费用控制不及预期等。

关键信息

3. 出境游与旅游消费趋势

• 支付宝国际化：已进入迪拜，支持扫码支付的国家和地区达39个，覆盖免税店、机场等场景。
• 赴韩游客锐减：受政治因素影响，2018年春节期间赴韩中国游客预计减少45%。
• 携程价格指数：赴美机票价格处于历史低位，部分热门城市酒店入住人次大幅增长。

4. OTA与酒店行业动态

• 美团旅行与ClubMed合作：打通数据直连，提升消费者预订体验。
• 同程与皇中战略合作：共同开发航空旅游产品，拓展差异化市场。
• Airbnb与SiteMinder合作：允许第三方分销平台接入，提升酒店运营效率。
• Xbed融资：获得1亿元A轮融资，用于互联网运营系统及市场扩展。
• 维珍酒店计划：2020年在苏格兰爱丁堡开业，推动品牌国际化。

5. 休闲服务板块公司事件

• 众信旅游：控股股东解除质押，子公司拟终止新三板挂牌。
• 三特索道：控股股东拟增持股份，金额不低于1.5亿元。
• 三湘印象：上调债券利率，与维康金杖签订战略合作协议。
• 张家界：获证监会豁免要约收购义务，大股东持股比例提升。
• 凯撒旅游：海航旅游补充质押，质押比例达98.82%。
• 腾邦国际：董事周小凤计划增持股份，金额不低于200万元。
• 峨眉山A：发布2017年年报，净利润同比增长2.83%。
• 国旅联合：并购重组申请未获核准。
• 北部湾旅：使用闲置募集资金补充流动资金，拟聘任新副总裁。
• 华天酒店：申请2亿元授信额度，部分房地产抵押。

投资建议与评级

风险提示

• 市场风险：旅游市场增速不及预期，商旅需求低于预期。
• 自然灾害：如地震、极端天气等可能影响公司盈利能力。
• 政策风险：免税政策变动、公司合作进展不达预期等。

行业投资评级

• 推荐：预期未来3-6个月内该行业指数涨幅超过基准指数5%以上。
• 中性：预期未来3-6个月内该行业指数变动幅度相对基准指数-5%—5%。
• 回避：预期未来3-6个月内该行业指数跌幅超过基准指数5%以上。

分析师信息

• 王薇娜：华创社服高级分析师，美国密歇根大学安娜堡分校理学硕士，曾就职于光大永明资产管理、国寿安保基金，2016年加入华创证券研究所，2017年金牛奖餐饮旅游第四名。
• 胡琼方：华创社服助理研究员，清华大学工学硕士，2017年加入华创证券研究所，2017年金牛奖餐饮旅游第四名团队成员。

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