20240502-国元证券-香山股份-002870.SZ-2024年一季度业绩报告点评_传统业务稳步增长_低空经济业务起步_3页_1mb

总结

事件概述

香山股份(002870)发布2024年第一季度业绩报告，营收同比大幅增长222.1%至1485亿元，净利润同比大幅增长254.4%至0.44亿元。同时，扣除非经常性损益后净利润同比增长360.2%，体现了公司强劲的增长势头。

业绩分析

Q1盈利水平同比略有下降，毛利率同比下降0.85个百分点，净利率同比下降0.43个百分点，主要受到成本上涨影响。尽管如此，环比表现改善，毛利率和净利率分别环比提升0.38个百分点和1.24个百分点。现金流量净额同比下降413.5%，主要原因是营运资金投入增加和提前备货，这属于正常波动，仅反映业务增长需求。

业务发展

传统汽车零部件业务保持稳定增长，受益于中高端汽车置换需求和智能化产品渗透率提升，海外市场订单稳步增加。同时，公司积极布局低空经济领域，通过供应充配电产品如飞行汽车零部件，推动新业务起步，并存在进一步扩展机会。

投资建议

基于业务增长和财务预测，公司未来三年归母净利润预计年均增长263.9%至183.9%，EPS从1.54元增至2.18元，PE从22.19倍降至15.69倍。证券研究机构维持“增持”评级，建议投资者关注潜在高回报。

风险提示

主要风险包括新能源汽车渗透率不及预期、充配电业务竞争加剧、座舱部件业务转型缓慢、衡器业务收缩超预期，以及大股东业务整合不确定性，投资者需注意这些因素对业绩的潜在影响。