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债市晨报 2016-11-24 总结

核心内容

2016年11月23日，银行间债券市场延续向暖势头，现券收益率在经历大幅调整后初步企稳。资金面趋紧态势有所改善，买盘增多，推动债市情绪略转暖。利率债现券收益率普遍下行，中长端降幅较明显；信用债收益率小幅震荡，城投债成交增多。利率衍生品表现较强，国债期货价格明显上涨，其中10年期国债期货创逾一个月最大涨幅。整体来看，债市调整因素虽未消解，但市场反应已较为充分，短期仍有下行空间，但需警惕偶发事件对市场情绪的冲击。

主要观点

• 债市情绪改善：现券收益率在大幅调整后有所企稳，买盘增多，市场情绪略有好转。
• 利率债表现强劲：10年期国债收益率下行约2.38BP，30年超长期国债收益率下行约3BP，10年期国开债收益率下行约2.11BP。
• 信用债交易活跃：信用债收益率窄幅震荡，城投债成交增多，但收益率变化有限。
• 国债期货上涨：5年期和10年期国债期货主力合约分别上涨0.26%和0.28%，创近期最大涨幅。
• 资金面维持紧平衡：央行持续净投放资金，隔夜回购利率止涨回跌，但中长期回购利率多数上涨。
• 市场预期与风险并存：年末机构提前布局预期下，短期现券收益率或仍有下行空间，但经济和资金面变化平稳，债市盘整态势难改，市场转势仍需时间。

关键信息

货币市场

• 央行进行1000亿元7天期、800亿元14天期、100亿元28天期逆回购操作，中标利率与前次持平。
• 公开市场单日净投放500亿元，为连续第九天净投放。
• 隔夜回购利率止涨回跌，中长期回购利率多数上涨，资金面整体仍紧平衡。
• Shibor主要品种平均利率上涨，其中Shibor-0/N上涨0.4BP，Shibor-1M上涨1.0BP。

利率产品

• 利率债一级市场招标中，中标收益率普遍略低于估值，但认购倍数偏低。
• 二级市场方面，现券收益率多数下行，中长端降幅明显。
• 10年期国债160017成交收益率由2.88震荡下行至2.85附近。
• 30年超长期国债160019成交收益率由3.35震荡下行至3.29，尾盘反弹至3.31。
• 10年期国开债160210成交收益率由3.24震荡下行至3.20，尾盘略反弹至3.21。
• 国债期货各合约价格午后明显走高，5年期和10年期主力合约分别上涨0.26%和0.28%。

信用产品

• 信用债交投活跃，现券收益率普遍窄幅震荡，略有下行。
• 城投债成交增多，AA评级城投债成交较多，收益率小幅震荡。
• 公司债交投活跃，买盘多为券商和基金，部分企业债收益率小幅波动。

衍生品

• 国债期货价格明显上涨，5年期主力合约TF1703结算价上涨0.26%，10年期主力合约T1703结算价上涨0.28%。
• 最廉可交割券CTD券收益率下降，套利空间尚可。

全球市场动态

• 美元指数上涨0.55BP，美元兑人民币中间价上涨0.0125，创历史新低。
• 欧元/美元下跌0.56%，黄金价格下跌1.5%，布伦特石油价格下跌0.65%。
• 美国10年期国债收益率上涨1.41%，德国10年期国债收益率上涨22.9%。

附录信息

• 一级市场簿记建档结果：部分企业债和公司债中标利率略低于估值，但认购倍数偏低。
• 即将招标债券：包括公司债、短融、中期票据和资产支持证券等，涉及多个主体和不同期限。
• 全球金融市场主要品种变化情况：美元指数、人民币汇率、黄金、石油、股市及主要国债收益率均有波动。

风险提示

• 债市短期内仍有下行空间，但需警惕偶发事件对市场情绪和现券收益率的冲击。
• 国内货币政策保持稳健，但受美联储加息和年末季节性因素影响，流动性维稳压力仍较大。
• 市场转势仍需时间，当前债市盘整态势难改。

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