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玻璃早报（2024年5月9日）总结

一、基本面与供需分析

1. 生产端：玻璃生产利润小幅下滑，但产能产量维持高位；全国浮法玻璃生产线开工率84.21%，日熔量同比历史高位小幅下滑，显示供给端开始收缩但尚未大幅放缓。

2. 需求端：下游深加工企业目前主要承接家装订单，工装类订单尚未有效落地，普遍面临回款差的问题，终端需求疲软；全国浮法玻璃企业总库存618.16万吨，较前一周上涨31.4%，库存仍在五年均值水平上方运行，尤其外库压力较大。

二、成本与价格结构

1. 成本端：纯碱价格趋稳回升，对玻璃成本形成一定支撑。

2. 价格结构：河北沙河地区5mm白玻大板现货报价为1460元/吨，较前一日环比下行，期货（FG2409）相较现货升水，基差-128元，表明期价对现货的热度偏高。

三、盘面走势与持仓分析

1. 技术面：主力合约仍在20日均线之上弱多震荡。

2. 持仓变化：主力期货合约维持净空结构，空头头寸有增量迹象，空头占优。

四、市场预期与风险提示

1. 中短期预期：玻璃价格预计震荡运行为主，市场做空情绪依然主导，短期内大趋势偏偏空。

2. 利多因素：生产利润下降，超预期冷修可能导致供给收缩。
   利空因素：终端需求尚未有效好转，前期补库基本完成；地产竣工下滑趋势明确，中长期进一步走弱。

五、主要驱动逻辑与风险点

• 主要逻辑：高库存挤压市场空间，价格上涨动能不足，而纯碱价格下探削弱成本支撑。需求仍显疲弱，累积资金亏损继续抑制多头入场。
• 风险点：房地产政策超预期放松带动需求改善；新增产能超预期释放导致供给进一步回升，以及政策落地效果不及预期。