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2013年12月13日 第2013044期 总结

核心内容概述

本期联讯证券的市场分析报告聚焦于2013年四季度的经济与股市表现，以及2014年年初IPO重启对市场的影响。报告从宏观、策略、行业研究等多个角度出发，为投资者提供了详细的市场判断与投资建议。

主要观点

1. 股市趋势分析

• 股市整体下行：本周A股市场延续震荡下跌趋势，周期类股票表现疲软，上证指数有效击穿2200点。
• 投资者情绪：市场对大牛市的期待受到抑制，投资者情绪较为谨慎。
• 支撑位预期：预计在2100点附近才能见到较强支撑，短期市场仍偏弱。
• 结构性机会：虽然大盘偏弱，但结构性机会逐步显现，消费类股票表现较好。

2. IPO重启与政策影响

• IPO即将重启：证监会发布《证券发行与承销管理办法》修订版，预计IPO将在2014年重启。
• 政策改革内容：
  • 取消行政限价手段；
  • 提高网下配售比例；
  • 调整回拨机制；
  • 提高信息披露要求；
  • 完善行政处罚措施。
• 优先股试点：优先股试点管理办法预计1月出台，将吸引保险、社保等长期资金参与市场。
• 市场风格：预计2014年投资风格不会有明显转变，创业板与中小板仍是重点。

3. 医药行业投资策略

• 行业增长稳定：2013年1-10月医药制造行业营收增长18.2%，利润增长17.4%，整体表现稳健。
• 子板块分化：
  • 化学制药受反商业贿赂影响较大，预计明年恢复增长；
  • 生物制品利润增速下降，但技术进步带来发展空间；
  • 中药板块面临降价压力，但部分企业具有国家保密配方；
  • 医疗器械板块利润增长显著，基层市场为主要增长点；
  • 医疗商业板块毛利率稳定，全国龙头与地方企业并存；
  • 医疗服务板块受政策支持，健康服务产业前景广阔。
• 投资建议：
  • 关注受益于招标集中释放的化学制药企业；
  • 关注政策支持下的生物制品和医疗器械企业；
  • 关注受益于新版GSP标准的区域大型医药商业企业；
  • 关注健康服务业企业；
  • IPO重启背景下，关注拟上市的细分行业龙头企业。

关键信息

宏观经济数据

• 工业增速：11月工业增加值同比增速降至10.0%，环比增速0.76%，较10月明显回落。
• 固定资产投资：1-11月累计投资增速19.9%，连续三个月回落，且下滑速度加快。
• CPI：11月CPI同比上涨3.0%，环比下降0.19%，预计未来CPI将逐步回落至2%以内。
• PPI：11月PPI同比下降1.42%，预计未来仍将维持负增长。
• 消费：11月社会零售总额环比增长1.32%，消费有所回暖，但增长速度仍可能放缓。
• 进出口：11月进出口同比增长9.3%，出口增长12.7%，但12月同比增速可能回落。

货币政策

• M2与M1增速：11月末M2同比增长14.2%，M1同比增长9.4%，显示货币流动性偏紧。
• 货币政策态势：当前货币政策仍以紧缩为主，直至经济形势出现转折性变化。

投资建议

• 关注板块：消费类、医疗器械、生物制品、医药商业、健康服务等板块。
• 操作建议：在年底前逐步加仓至65%左右，重点布局结构性机会。
• 风险提示：
  • 招标政策变化风险；
  • 原材料价格大幅上涨风险。

评级说明

• 股票投资评级：
  • 买入：预计个股相对基准指数涨幅超过15%；
  • 增持：预计个股相对基准指数涨幅在5%-15%之间；
  • 持有：预计个股相对基准指数涨幅在-5%至5%之间；
  • 减持：预计个股相对基准指数涨幅低于-5%。
• 行业投资评级：
  • 增持：预计行业整体回报高于基准指数5%以上；
  • 中性：预计行业整体回报在-5%至5%之间；
  • 减持：预计行业整体回报低于基准指数5%以下。

风险提示

• 报告内容基于公开信息，不保证信息准确性和完整性；
• 报告观点仅供参考，不构成投资建议；
• 投资者需根据自身情况独立决策，自行承担风险；
• 报告未经授权不得复制、传送或出版。

本期编辑

• 本期编辑：丁思德