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银河视点总结

核心内容概述

本报告为2013年12月13日的银河证券晨会纪要，涵盖了国际市场、国内市场、期货与货币市场、行业重点推荐、经济数据分析、政策要闻及投资建议等内容。报告整体基调偏乐观，认为2014年中国经济将维持平稳增长，部分行业如国防军工、天然气、光伏、节水灌溉等领域存在结构性机会。

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主要观点与关键信息

一、国际市场与国内市场表现

市场	指数	变化幅度
道琼斯	15739.43	-0.66%
NASDAQ	4000.11	-0.09%
FTSE100	6445.25	-0.96%
香港恒生	23218.12	-0.51%
香港国企	10962.18	-1.01%
日经指数	15341.82	-1.12%

市场	指数	变化幅度
上证综指	2202.80	-0.06%
深证成指	8400.65	-0.11%
沪深300	2410.02	-0.11%
上证国债	139.23	+0.01%
上证基金	3982.02	-0.12%
深圳基金	5004.73	+0.25%

• 期货与货币市场：NYMEX原油上涨0.06%，COMEX黄金下跌2.58%，LME铜、铝分别上涨0.28%、0.45%。BDI指数上涨2.77%，美元/人民币微涨0.02%。

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二、重点行业与公司推荐

1. 机械军工

• 核心观点：持续推荐国防军工及转型装备，传统周期行业由悲观转中性。
• 推荐理由：
  • 国家安全委员会成立，国防行业长期受益。
  • 军用技术民用化、海外出口推动行业发展。
  • 军品市场化定价趋势提升盈利能力。
• 推荐公司：洪都航空、北方创业、海特高新、航空动力、中航电子、恒泰艾普、隆华节能、南风股份、林州重机、杰瑞股份、通源石油、吉艾科技、惠博普、富瑞特装、中鼎股份、机器人、巨轮股份、大冷股份、新研股份、潍柴重机、博林特。

2. 公用事业

• 核心观点：天然气步入黄金发展期，气源与管输“两翼齐飞”。
• 推荐理由：
  • 天然气消费量将快速增长，预计2015年达2300亿方，2020年达4000亿方。
  • 上游气源多样化，国内煤制气、页岩气发展迅速。
  • 中游管输建设加速，提升供气能力。
• 推荐公司：湖北能源、大唐发电。

3. 电力设备与新能源

• 核心观点：光伏行业景气度有望提升，推荐阳光电源。
• 推荐理由：
  • 2014年光伏装机目标为10-12GW，同比增长50%以上。
  • 光伏中上游制造环节成熟，下游系统路条紧缺，分布式项目增长迅速。
  • 光伏公司盈利预期增强，阳光电源出货量与价格双升。
• 推荐公司：阳光电源。

4. 节水灌溉与水利信息化

• 核心观点：大禹节水14年业绩将出现拐点，向水利信息化转型。
• 推荐理由：
  • 节水灌溉需求增长，公司具备区位优势。
  • 战略转型为水利信息化龙头，提升附加值。
  • 2013-2015年EPS预计为0.13元、0.30元、0.50元，对应PE分别为75x、33x、20x。
• 推荐公司：大禹节水。

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三、经济数据分析

• 11月经济数据：
  • 工业增加值同比增长10%，增速较10月放缓0.3个百分点。
  • 固定资产投资完成额同比名义增长19.9%，主要依赖基础设施与房地产。
  • 社会消费品零售总额同比增长13.7%，消费增速回升。
  • 出口额大幅增长，对欧盟、美国及东盟出口上升。
  • 社会融资规模1.23万亿元，同比多增1075.5亿元。
  • CPI同比上涨3.0%，预计全年CPI在2.6%-3.0%之间。
• 总体判断：经济维持平稳增长，通胀预期有所消减，预计2014年GDP增速为7.0%-7.5%，传统周期性行业维持稳中趋降。

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四、银行与流动性分析

• 11月货币市场利率：质押回购利率4.11%，较10月上升25BP。
• 流动性分析：
  • 货币市场流动性总量好于6月，超储率预计为2.1%。
  • 央行加大对冲力度，稳定市场流动性。
  • 未来两个月货币市场利率有望明显改善，短端利率下降。
• 投资建议：维持行业“谨慎推荐”评级。

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五、家电行业2014年策略

• 核心观点：家电行业总体稳健，关注白电龙头及具有弹性的品种。
• 推荐理由：
  • 白电行业集中度提升，龙头盈利稳定。
  • 家电需求虽不乐观，但基本需求仍存。
  • 产品结构优化，均价提升，利润增长高于收入增长。
• 重点推荐公司：
  • 大白电龙头：美的电器、格力电器。
  • 有看点公司：青岛海尔、海信科龙、合肥三洋、小天鹅、老板电器、美菱电器、华帝股份、奥马电器。

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六、鲁西化工转型动态

• 核心观点：鲁西化工向新材料领域进军，聚碳酸酯（PC）项目投产有望带来新增利润。
• 项目概况：
  • 投资建设聚碳酸酯一期项目，年产6.5万吨，投资8.5亿元。
  • 预计新增年销售收入12亿元，利润总额约2亿元。
• 投资建议：维持“推荐”评级。

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七、当日政策与行业要闻

经济要闻

• 上海自贸区政策未来两三年将推广至全国。
• 11月全国财政收入同比增长15.9%，信贷投放超去年全年水平。
• 北京非居民垃圾处理费上调，新疆将发展装备制造业为支柱产业。
• 国家级自然保护区5年内不能调整。

行业动态

• 明年将降低战略性新兴产业设备关税。
• 化工品轮番涨价，企业盈利水平提升。
• LED行业进入上行通道。
• 4G资费收入比超美国近一倍，中移动将批量上市4G手机。

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八、银河证券评级标准

• 行业评级：
  • 推荐：行业指数超越交易所指数平均回报20%及以上。
  • 谨慎推荐：行业指数超越交易所指数平均回报。
  • 中性：行业指数与交易所指数平均回报相当。
  • 回避：行业指数低于交易所指数平均回报10%及以上。
• 公司评级：
  • 推荐：公司股价超越分析师所覆盖股票平均回报20%及以上。
  • 谨慎推荐：公司股价超越分析师所覆盖股票平均回报10%-20%。
  • 中性：公司股价与分析师所覆盖股票平均回报相当。
  • 回避：公司股价低于分析师所覆盖股票平均回报10%及以上。

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九、免责声明

• 本报告仅作参考，不构成投资建议。
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十、联系方式

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  • 海外：高兴（83574017），gaoxing_jg@chinastock.com.cn；李笑裕（83571359），lixiaoyu@chinastock.com.cn

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十一、分析师信息

• 丁文：证券分析师，执业证书编号S0130511020004。