20131213-申万宏源-研究报告周刊_189页_33mb

研究报告总结

核心内容概述

本报告为2013年12月9日至13日的行业研究报告汇总，涵盖多个板块的公司分析、行业趋势预测以及市场动态。主要关注点包括互联网、能源、交通运输、医药、水泥、金融等领域。

主要观点与关键信息

腾讯控股 (700.HK)

• 投资要点：
  • 略上调盈利预测，反映PC网游业务依然强劲。
  • “剑灵”开放测试取得成功，缓解对PC网游业务放缓的担忧。
  • 微信支付推广迅速，带动移动电商业务增长。
  • 微信游戏平台表现良好，预计移动游戏商用化将加速。
  • 上调2014/15年盈利预测1.5% / 2.0%，目标价港币502.4，维持增持评级。

龙源电力（916HK）

• 投资要点：
  • 11月风电发电量环比增长33.21%，显示业务持续改善。
  • 火电发电量环比下降3.85%，但风电表现亮眼。
  • 龙源运营效率高于大唐新能源和华能新能源。
  • 上调目标价至10.30港币，维持增持评级。

深圳高速公路股份 (548 HK)

• 投资要点：
  • 政策影响逐渐减弱，盈利有望恢复。
  • 清连高速接近盈亏平衡，将为公司带来新的盈利增长点。
  • 财务杠杆有助于盈利增长，但需关注利率上升影响。
  • 上调目标价至4.68港币，维持买入评级。

华瀚生物制药 587HK

• 投资要点：
  • 独家产品继续驱动增长，预计FY14年多个产品将实现高增长。
  • 新产品hNGF预计2014年上市，具备较大增长潜力。
  • 估值有吸引力，维持买入评级，目标价2.71港币，对应55%上涨空间。

华晨汽车

• 投资要点：
  • 2013年销量略超预期，但2014年竞争加剧。
  • 3系车型面临较大竞争压力，5系车型仍具优势。
  • 调整盈利预测，上调目标价至13.35港币，评级由增持调整为中性。

安徽海螺水泥（914HK）

• 投资要点：
  • 2014年水泥行业供需格局结构性改善，预计新增需求将超过新增产能。
  • 公司主要市场在华东和华南，具备成本优势和定价权。
  • 上调2014年吨毛利预测至90元/吨，目标价上调至39.1港币，维持买入评级。

行业分析与市场动态

• 互联网行业：

  • 移动互联网渗透率突破40%，继续加速发展。
  • 平台化整合和垂直领域机会将推动行业增长。
  • 腾讯作为行业首选，移动游戏和支付业务表现突出。

• 交通运输：

  • 高速公路行业盈利有望恢复，估值切换可能带来上涨机会。
  • 11月出口数据改善，对航运行业形成利好。

• 金融与债券市场：

  • 人民币离国际储备货币仍有距离，利率上升趋势未改变。
  • 航空动力收购后盈利预测上调，维持买入评级。
  • 银行股面临压力，非银金融被看好。

• 医药行业：

  • 反商业贿赂调查对销售影响有限，公司产品价格优势明显。
  • 独家产品驱动增长，预计2014年将进入医保目录，带来新增需求。

• 其他行业：

  • 房地产市场数据好于预期，但需等待催化剂。
  • 钢铁、水泥、煤炭等行业基本面改善，但面临政策与市场风险。
  • 优先股、ETF、分级基金等金融产品动态频繁，市场分化加剧。

投资建议与评级汇总

风险提示

• 政策风险：部分行业仍受政策影响，如煤炭、房地产。
• 市场风险：利率上升可能对部分行业造成压力。
• 行业竞争：3系车型在2014年面临更激烈的竞争。
• 估值风险：部分公司估值已处于高位，需关注回调可能。

行业展望

• 互联网行业：平台化整合与垂直领域机会显著，腾讯仍是首选。
• 能源行业：风电、水泥等板块基本面改善，估值有望提升。
• 金融行业：非银金融被看好，银行股面临压力。
• 医药行业：独家产品与医保目录相关，增长潜力大。
• 交通运输：出口改善，航运与高速公路板块存在交易机会。

总结

本报告指出，2014年多个行业将迎来结构性改善，特别是互联网、能源和医药板块。腾讯、龙源电力、深圳高速、华瀚生物制药和安徽海螺水泥被重点推荐，而华晨汽车因竞争加剧被调为中性。整体市场仍需关注政策变化与行业基本面，同时注意估值与利率风险。