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宝城期货能化早评总结（20210915）

核心内容概述

本报告对沪胶、原油和甲醇三个能源化工品种进行了短期、中期和日内走势分析，并给出了相应的策略参考和核心逻辑。整体来看，三个品种均面临供需两端的复杂影响，市场情绪偏谨慎，价格走势呈现震荡格局。

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1. 沪胶（RU）

短期走势：震荡

中期走势：震荡

日内走势：震荡

策略参考：13600一线存在支撑

核心逻辑概要：弱需因素有所消化，胶价小幅反弹

利多因素：

• 气候影响：2021年拉尼娜气候高发，东南亚产胶国遭遇极端天气，西南季风导致泰国及周边地区降雨频繁，影响割胶和运输。
• 海运成本：泰国-青岛运费上涨，提升了进口成本，对胶价形成支撑。
• 疫情不确定性：东南亚地区疫情尚未得到有效控制，产业链中游受封城措施影响，供应端不确定性增加。

利空因素：

• 欧美经济影响：美联储和欧洲央行缩表节奏放缓，短期流动性压力减轻，但中期缩减购债趋势未变。
• 终端需求疲软：国内车市销量环比、同比双降，重卡销量同比环比均下滑，汽车产销下滑拖累橡胶需求。
• 轮胎开工率下降：国内轮胎企业因设备检修导致开工率下降，进一步削弱橡胶需求。

主导逻辑：

由于供应端压力存在，而下游需求持续疲软，橡胶基本面偏弱，预计沪胶2201合约将维持震荡偏弱格局。

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2. 原油（SC）

短期走势：震荡

中期走势：多

日内走势：震荡

策略参考：450一线存在支撑

核心逻辑概要：美产油装置修复偏慢，油价震荡偏强

利多因素：

• 地缘政治紧张：伊朗强硬派上台，态度偏硬，可能推迟伊朗石油重返市场的进程。
• 库存去化：全球原油库存消费下降惯性仍在，供需平衡表修复。
• 飓风影响：美国墨西哥湾地区石油生产平台仍处于撤离状态，原油产量下降，炼厂开工受限。

利空因素：

• 疫情反复：德尔塔和拉姆达变异毒株传播力强，疫情可能再次爆发，影响原油需求。
• 美国抛储：美国计划出售2000万桶战略原油储备，短期对市场形成压力。
• OPEC+减产执行：减产执行率下降，美伊关系缓和，伊朗原油出口可能解禁，供应端不确定性上升。

主导逻辑：

短期虽受飓风影响，但供应逐步恢复，叠加美国抛储，油价上涨动力减弱。疫情仍是主要风险因素，未来需求可能受抑制，油价面临转弱风险。

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3. 甲醇（MA）

短期走势：震荡

中期走势：多

日内走势：下跌

策略参考：2900一线存在支撑

核心逻辑概要：煤价回落令甲醇成本支撑减弱

利多因素：

• 煤炭供应紧张：中国自澳大利亚进口煤炭逐步归零，蒙古焦煤进口下降，导致国内煤炭资源紧张，支撑甲醇成本。
• 行业利润修复：国内煤制甲醇装置成本高企，推动利润再分配，甲醇价格有望走高。
• 需求改善：传统下游需求逐步恢复，新兴消费领域稳步提升，需求端向好。

利空因素：

• 流动性宽松：欧美央行缩表节奏放缓，短期流动性压力减轻。
• 港口库存累库：海外甲醇装置复产，港口库存增加，压制价格。
• 政策调控：国家对煤炭价格进行调控，抑制煤炭上涨，从而削弱甲醇成本支撑。

主导逻辑：

短期甲醇价格受成本支撑影响，回撤空间有限。随着需求改善，预计甲醇2201合约将维持震荡偏强走势。

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关键信息汇总

品种	短期走势	中期走势	日内走势	策略参考	核心逻辑
沪胶2201	振荡	振荡	振荡	13600一线存在支撑	弱需因素有所消化，胶价小幅反弹
甲醇2201	振荡	多	下跌	2900一线存在支撑	煤价回落令甲醇成本支撑减弱
原油2111	振荡	多	振荡	450一线存在支撑	美产油装置修复偏慢，油价震荡偏强

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风险提示

• 以上分析仅供参考，不构成投资建议。
• 投资者应结合自身情况，考虑是否适合该投资及咨询独立投资顾问。
• 市场存在不确定性，需注意风险控制。