20231025-华安证券-立讯精密-002475.SZ-23Q3利润符合预期_多领域布局促进业务业绩稳定增长_4页_330kb

立讯精密公司研究：23Q3业绩分析与展望

• 业绩表现

  • 2023前三季度：公司实现收入155875亿元（注：数据异常，可能存在单位或笔误问题，此处基于原文报告标注），同比增长731%；归母净利润7374亿元，同比增长1522%；扣非归母净利润7033亿元，同比增长1763%。
  • 单季度（23Q3）：收入同比下滑851%，环比增长2056%；归母净利润同比增加1537%，环比增长2908%。

• 收入下滑原因

  • 战略调整：放弃低利润率OEM业务；库存管控直接影响营收确认；新品发布节奏未达预期；MiniLED销售未急预期。

• 利润与毛利率

  • 尽管美元融资成本增加及股权激励费用上升，公司盈利能力保持强劲，23Q3毛利率环比显著提升137.6%（环比增长249个百分点），净利润率提升至61.3%。

• 业务驱动因素与增长预期

  • 客户端份额提升（iPhone带动）；汽车与通信业务加速放量；MR量产推进。
  • 公司预计全年净利润同比增长175%-225%，23Q4单季度利润预计同比大幅增长。
  • 投资建议：维持“增持”评级，2023-2025年业绩预测（归母净利润110/137/180亿元）对应PE估值从2033倍逐步降至1245倍。

• 风险提示

  • 下游需求恢复不及预期；新品渗透率未达预期。