20251109-国信期货-需求支撑乏力_价格延续偏弱_23页_1mb

总结分析

该报告针对沥青市场进行深入分析，焦点在于需求支撑乏力和价格延续偏弱。

• 行情回顾：沥青期货主力合约BU2601本周震荡下行，跌幅达6.35%，显示价格压力。山东部分炼厂数出厂价下跌，基差及价差数据表明市场情绪悲观，供需基本面整体宽松。

• 基本面分析：

  • 供应端：国内沥青开工率下降3.5%，其中山东开工率环比上升但同比微增，供应过剩问题突出。
  • 需求端：防水卷材和道路改性沥青开工率虽有提升，但增长乏力；北方地区受低温影响进入淡季，南方需求受限于资金压力。
  • 库存端：主要样本企业库存减少，降幅达4-8%，但库存去化持续性需观察。
  • 成本端：原油市场多空因素交织，沙特增产施压，但中美和谈提供部分支撑，成本对价格支撑有限。
  • 技术面：沥青期货呈现空头排列，显示做多动能不足。
  • 天气因素：短期天气预测显示部分地区降雪或雨天气象，可能影响实际需求。

• 后市展望：基于供需弱格局、库存去化不确定性及技术面偏空，短期预计沥青期货延续震荡偏弱趋势。缺乏核心利好支撑，市场情绪低迷。

整体而言，报告强调需求不足和供应宽松导致价格下行压力增大，短期看跌预期维持。