20210523-安信证券-农用化工行业动态分析_印度大幅提高磷酸二铵补贴_价格仍有上行空间_3页_435kb

印度磷酸二铵市场分析总结

核心内容

2021年5月23日发布的报告主要分析了印度磷酸二铵市场的政策变化及其对全球磷酸二铵价格的影响。报告指出，印度政府大幅提高磷酸二铵补贴，这将对国内市场和国际市场需求产生积极影响，推动价格进一步上涨。

主要观点

短期市场影响

• 补贴政策调整：印度政府将磷酸二铵补贴从10231卢比/吨提高至24231卢比/吨（约331美元/吨），是原有补贴的一倍以上。
• 减轻农民负担：补贴提高后，国内售价下降，降低了农民的购买成本，刺激了采购需求。
• 需求预期上升：由于当前印度化肥库存处于历史低位，补贴政策有望推动季节性进口需求，叠加孟加拉国和巴基斯坦的采购计划，短期内磷酸二铵需求可能超预期。
• 价格走势：印度补贴政策发布后，市场采购氛围高涨，磷酸二铵价格继续上涨，巴基斯坦和巴西价格分别上涨15美元/吨和25美元/吨。

长期市场展望

• 供应端偏紧：未来两年全球磷酸二铵新增产能有限，仅OCP有100万吨项目（折P2O5为33万吨），且投产进度可能低于预期。
• 行业整合加剧：全球磷矿石资源整合趋势明显，顶级生产商的话语权增强，进一步支撑价格。
• 农业需求增长：主粮价格上涨，农民种植收益提高，叠加农业大国恢复生产，化肥需求持续增长，预计价格将按需看涨。

关键信息

• 价格走势：2020年中以来，磷酸二铵价格从2075元/吨上涨至3000元/吨（+45%）；美国海湾FOB散装价格从300美元/吨上涨至583美元/吨（+94%）。
• 产能分布：云天化拥有445万吨磷酸二铵产能，若价格每上涨100元/吨，将增厚业绩约3.4亿元。
• 风险提示：需关注需求下滑、新产能投放超预期、原材料价格大跌等风险。
• 投资评级：领先大市-A，维持评级。

建议关注

• 云天化：作为国内主要磷肥生产商，其产能和业绩增长潜力较大，建议重点关注。

行业评级体系

评级类型	说明
收益评级	领先大市：未来6个月投资收益率领先沪深300指数10%以上；同步大市：与沪深300指数变动幅度在-10%至10%之间；落后大市：未来6个月投资收益率落后沪深300指数10%以上
风险评级	A：正常风险，未来6个月投资收益率波动小于等于沪深300指数波动；B：较高风险，未来6个月投资收益率波动大于沪深300指数波动

分析师声明

报告由张汪强、孟瞳媚两位分析师撰写，他们具有证券投资咨询执业资格，声明信息来源合法合规、研究方法专业审慎、研究观点独立公正。

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