20211016-国金证券-房地产行业研究_稳发展政策转暖_5页_598kb

报告摘要

本报告由国金证券发布，对房地产行业进行了深入分析，并给出“买入”评级。报告指出，房地产行业政策调控的最艰难时期已过，未来市场有望出现边际改善，估值修复行情或将启动。重点分析了央行政策表态、哈尔滨市“十六条”政策、以及A股与港股地产公司估值情况。

政策转向：央行在2021年10月15日的新闻发布会上表示，按揭投放将加快，开发贷断贷困境将有所缓解，地方金融机构与地方政府配合度提高，标志着政策至暗时刻已过。
因城施策：未来政策仍将以“因城施策”为基调，但哈尔滨“十六条”政策具有较大参考价值，其在土地款缴纳、预售资金监管、预售条件等方面提供了实质性改善。
投资建议：看好地产板块Q4的估值修复行情，推荐资产流动性较好的民营房企，如融创中国、新城控股，同时建议关注经营稳健的头部房企，如保利发展、万科、建发国际。
估值分析：从表格数据可以看出，A股和港股地产公司估值普遍处于低位，但部分公司如华润万象生活、金科服务等，预计未来有较大上涨空间。

公司	代码	评级	市值（亿元）	EPS 2020A	EPS 2021E	PE 2020A	PE 2021E	归母净利润（亿元）	归母净利润同比增速
万科A	000002.SZ	买入	2,382	3.57	2.70	5.7	5.1	415	7.5%
保利地产	600048.SH	买入	1,652	2.42	2.71	5.7	5.1	289	3.5%
招商蛇口	001979.SZ	买入	954	1.46	1.69	7.8	7.1	123	-23.6%
建发国际	1908.HK	买入	150	1.75	2.53	6.8	4.7	22	35.1%
龙光集团	3380.HK	买入	366	2.34	2.84	3.3	2.3	111	36.7%
金科服务	9666.HK	买入	247	1.70	2.57	22.2	14.7	11	68.5%
华润万象生活	1209.HK	增持	826	0.36	0.64	127.2	59.0	6.5	76.7%