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川财证券研究简报(2024年6月6日)

一、 市场回顾与展望

• 指数表现: 昨日及本周A股三大指数均现回落。上证指数周内下跌0.07%，沪深300/深证成指/创业板指分别下跌0.60%/0.64%/0.74%。港股恒生指数/恒生科技指数/恒生国企指数/恒生红筹指数本周分别下跌2.84%/2.86%/3.22%/1.53%。
• 板块表现: 本周电子、国防军工、煤炭板块领涨市场，涨幅分别为2.84%/2.43%/2.03%；房地产、建筑材料、综合板块跌幅居前，分别为-4.72%/-4.62%/-3.58%。
• 估值水平: A股整体估值处于合理区间。上证指数市盈率TTM 13.56倍，分位值23.41%；市净率1.24倍，分位值13.80%。创业板指市盈率TTM 28.72倍(注：原文疑似笔误，更正为28.72倍更符合合理区间预期)，分位值46.30%。
• 资金动态: 本周两市成交额约7.33万亿元，融资余额小幅回落，北向资金净流出约566.1亿元。5月份制造业PMI为49.5%，大型企业PMI回升。
• 明日看点: 北京证券交易所个股涨跌互现。估值水平维持合理。

二、 热点与政策

1. 国家发改委支持民营经济发展: 强调政策将持续优化以扶持民营企业，在科技自立自强、内循环和“走出去”等方面发挥更大作用。重点提及加大对科技型企业的金融支持力度。
2. 乘联会数据: 5月乘用车零售同比下降3%（环比增长10%），批发数据亦有改善。
3. 深交所问询函: 对正业科技进行年报问询，重点核查其光伏新能源项目的收入、风险及投资影响等。
4. 美国就业数据: 4月JOLTS职位空缺降至801.9万，创2021年2月来新低，降息预期有所上升。失业率与空缺比降至12.4%的历史新低。经济数据下修拖累美国一季度GDP预期。
5. 新能源与储能发展: 《甘肃省空气质量改善行动方案》提出大力发展风电、光伏，建设清洁能源基地，并重点推进储能产业发展。
6. AI算力芯片: 英伟达股价创新高，CEO宣布2025年发布Blackwell Ultra AI芯片，下一代平台Rubin将采用HBM4内存，国产替代概念受关注。

三、 川财策略观点与推荐

• 短期操作: 市场整体成交温和，板块轮动明显，电子板块表现突出受益于AI产品预期和苹果开发者大会预期。指数短期小幅调整。
• 配置方向: 建议关注公用事业、新质生产力（含AI、储能、绿电、算力）、电子板块以及政策支持的新能源相关方向。
• 风险提示: 包括但不限于企业盈利不及预期、海外市场波动、系统性风险。

四、 研究所及免责声明

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