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报告摘要

朝闻国盛总结

核心内容

《朝闻国盛》10月31日内容涵盖多个行业及个股的分析，重点包括宏观经济、PMI数据、行业趋势、公司业绩及投资建议等。整体来看，市场情绪有所修复，部分行业和个股表现亮眼，但整体经济仍面临下行压力，稳增长政策预期增强。

主要观点

宏观经济

10月制造业和非制造业PMI均回落至收缩区间，经济下行压力仍大，主因需求不足、信心不足等问题。
需关注稳增长政策的持续发力，以及年内7个重要时点对市场的影响。

行业表现

行业表现前五名：
- 计算机：16.0%
- 国防军工：11.6%
- 机械设备：5.7%
- 医药生物：5.7%
- 通信：5.5%
行业表现后五名：
- 食品饮料：-22.1%
- 房地产：-14.7%
- 家用电器：-12.9%
- 煤炭：-12.6%
- 银行：-9.8%

关键信息

重点个股分析

煤炭行业

山煤国际：业绩稳健释放，低估值高股息，投资价值凸显。预计2022-2024年归母净利润分别为69.4亿元、73.8亿元、77亿元，对应PE分别为5.8、5.5、5.2，维持“增持”评级。
华阳股份：主业仍具成长空间，钠电转型加速推进。预计2022-2024年归母净利润分别为66.4亿元、74.6亿元、83.8亿元，对应PE为6.4、5.7、5.0，维持“买入”评级。
中国神华：能源航母行稳致远，长协价上调利好业绩释放。预计2022-2024年归母净利润分别为718.8亿元、728.6亿元、739.5亿元，对应PE分别为8.1、8.0、7.9，维持“买入”评级。

军工行业

万泽股份：航发赛道新星，高温合金业务迎来拐点。预计2022-2024年归母净利润分别为1.26亿元、2.36亿元、3.33亿元，对应PE为60X、32X、23X，首次覆盖，给予“买入”评级。
抚顺特钢：军工装备放量建设的基石企业，三高一特产品市占率高，后续季度业绩有望环比增长。预计2022-2024年归母净利润分别为5.48亿元、12.59亿元、17.53亿元，对应PE为61X、27X、19X，维持“买入”评级。

食品饮料行业

酒鬼酒：业绩表现亮眼，战略明晰，未来可期。预计2022-2024年营业收入分别为43.3亿元、53.5亿元、66.4亿元，归母净利润分别为11.5亿元、14.5亿元、18.9亿元，对应PE为29、23、18倍，维持“买入”评级。
一鸣食品：Q3增长稳健，利润扭亏为盈。预计2022-2024年收入分别为25.1亿元、30.8亿元、37.1亿元，归母净利润分别为-0.4亿元、1.0亿元、1.8亿元，对应PE为-90、40、22倍，维持“增持”评级。
新乳业：鲜战略持续发力，Q3表现优于行业。预计2022-2024年收入分别为103.5亿元、125.5亿元、149.8亿元，归母净利润分别为4.0亿元、5.2亿元、6.3亿元，对应PE为22、17、14倍，维持“增持”评级。

电子行业

韦尔股份：消费级短期承压，库存拐点将近。预计2022-2024年归母净利润分别为41.2亿元、55.4亿元、75.2亿元，对应PE为20.6、15.3、11.3倍，维持“买入”评级。
思瑞浦：Q3盈利稳定，新品持续孵化。预计2022-2024年归母净利润分别为5.23亿元、9.09亿元、12.69亿元，对应PE为58.8、33.8、24.2倍，维持“买入”评级。
纳芯微：Q3营收亮眼，高壁垒产品持续出新。预计2022-2024年归母净利润分别为3.12亿元、6.16亿元、9.41亿元，对应PE为86.8、43.9、28.8倍，维持“买入”评级。
北方华创：国产化脊梁，三季度营收业绩延续高增。预计2022-2024年营收分别为149.6亿元、204.4亿元、256.3亿元，归母净利润分别为18.7亿元、30.4亿元、41.1亿元，对应PE为75.2、46.3、34.2倍，维持“买入”评级。
安路科技-U：产品持续丰富，盈利能力不断改善。预计2022-2024年营收分别为11.2亿元、16.3亿元、22.3亿元，归母净利润分别为0.33亿元、0.64亿元、1.65亿元，对应PS为24.18、16.68、12.17倍，维持“买入”评级。

医药生物行业

健友股份：疫情、海运短期压制业绩，期待后续恢复。预计2022-2024年归母净利润分别为12.67亿元、16.00亿元、20.45亿元，维持“买入”评级。
恒瑞医药：Q3收入利润环比回升，期待创新研发持续兑现。预计2022-2024年归母净利润分别为45.04亿元、53.40亿元、63.57亿元，维持“买入”评级。
众生药业：整体业绩符合预期，研发稳步推进。预计2022-2024年归母净利润分别为3.47亿元、4.21亿元、5.04亿元，对应PE为45、38、31X，维持“买入”评级。
君实生物-U：特瑞普利单抗连续三季环比增收，期待国际化创新再创佳绩。预计2022-2024年收入分别为15.60亿元、26.62亿元、44.81亿元，维持“买入”评级。

社会服务行业

锦江酒店：境内环比改善、拓店稳健，境外延续强势复苏。预计2022-2024年归母净利润分别为1.43亿元、16.13亿元、22.90亿元，对应PE为11.9、10.2、8.9倍，维持“买入”评级。

轻工制造行业

志邦家居：零售稳健、整装高增，盈利能力逆势提高。预计2022-2024年归母净利润分别为5.5亿元、6.4亿元、7.3亿元，对应PE为11.9X、10.2X、8.9X，维持“买入”评级。

纺织服饰行业

歌力思：Q3收入表现稳健，业绩承受压力。预计2022-2024年归母净利润分别为1.17亿元、2.18亿元、2.65亿元，对应PE为14倍，维持“增持”评级。

商贸零售行业

永辉超市：持续减亏，线上业务稳健增长。预计2022-2024年营业收入分别为938亿元、971亿元、1005亿元，归母净利润分别为-9.19亿元、3.26亿元、7.21亿元，EPS分别为-0.10元、0.04元、0.08元，维持“买入”评级。

风险提示

疫情反复影响市场情绪和业绩表现。
外部环境变化及政策力度可能影响行业走势。
公司产品产业化、产能扩张、新品研发等不及预期。
下游需求疲软或波动，可能影响盈利能力。
原材料价格波动、市场竞争加剧、IT培训需求下降等风险。

投资策略

煤炭行业：动力煤长协价上调，板块调整或将结束，有望迎来反攻。
军工行业：关注航发赛道及高壁垒产品，预计业绩持续改善。
食品饮料行业：关注酒鬼酒、一鸣食品、新乳业等，业绩有望逐步修复。
电子行业：关注韦尔股份、思瑞浦、纳芯微等，产品丰富及盈利能力提升。
医药生物行业：关注恒瑞医药、君实生物-U、众生药业等，创新研发及国际化前景良好。
社会服务行业：锦江酒店受益于行业复苏及拓店策略。
轻工制造行业：志邦家居盈利能力提升，成长空间广阔。
纺织服饰行业：歌力思业绩承压，但长期成长潜力仍存。
商贸零售行业：永辉超市线上业务稳健增长，经营状况逐步改善。

总结

整体来看，尽管10月PMI数据表明经济仍面临下行压力，但部分行业和个股表现积极，尤其是煤炭、军工、电子、医药生物等领域，展现出较强的盈利能力和增长潜力。市场情绪逐步修复，稳增长政策预期增强，为相关行业和个股带来投资机会。投资者应关注政策动向、行业复苏节奏及个股基本面变化，同时警惕疫情反复、原材料价格波动等风险因素。

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