深度报告-20221031-华宝证券-有色金属行业镁行业深度报告（二）_低碳化_为镁行业带来的新机遇_14页_1mb

镁行业低碳化发展分析报告总结

核心内容概述

本报告分析了“低碳化”趋势对镁行业带来的新机遇，重点探讨了镁在汽车轻量化、建筑模板、3C产品及氢能储运等领域的应用前景。同时，报告对镁行业供需格局、行业集中度及投资建议进行了详细阐述，指出镁行业未来将面临需求增长与供给受限的双重驱动，为镁价上涨提供支撑。

主要观点

1. 汽车轻量化推动镁需求爆发

• 镁合金是汽车轻量化最优材料之一，可使车体重量减轻60%~70%，显著降低油耗和提升续航里程。
• 新能源汽车对轻量化需求更迫切，预计2025年单车用镁量将达25kg，2030年将达45kg。
• 2022年全球汽车产量预计达8215万辆，其中镁合金轮毂和电池包外壳需求将大幅增长。
• 云海金属、林州鼎鑫镁业、健信科技等企业已加快镁合金轮毂项目布局，技术路线逐步统一，成本下降。

2. 镁建筑模板技术路径统一，替代铝模板前景广阔

• 建筑行业向节能、环保、可持续方向发展，镁建筑模板因其轻质、耐碱、易清理等优势，逐渐替代铝模板。
• 2022年国内仅有5-6家企业生产镁建筑模板，但随着技术统一和成本下降，预计2027年镁建筑模板需求将增加34.84万吨。
• 镁模板可节省40元/平米清理费用，生产效率高，回收再利用优势显著。

3. 3C市场成熟，需求稳定

• 镁合金广泛用于手机、笔记本电脑、相机等产品外壳，具有轻量化、导热性好、抗电磁干扰等优势。
• 3C领域镁合金消费趋于成熟，预计未来全球3C产品带动镁合金消费量为16.5万吨。

4. 镁基储氢材料前景广阔

• 镁基储氢材料具有储氢密度高、资源丰富、成本低等优势，被认为是未来最具应用前景的金属储氢材料之一。
• 若技术突破，镁基储氢材料可推动镁产业从百亿级市场升级为万亿级市场。
• 目前镁基储氢材料吸放氢速度慢、放氢温度高，需进一步技术攻关。

关键信息

1. 供需格局变化

• 预计2025年全球原镁供需缺口显现，供需紧张局面将延续。
• 2022年全球原镁供给为111.5万吨，需求为106万吨，出现约5.5万吨的过剩。
• 镁合金需求增长是推动原镁需求的主要因素，1kg镁合金需1.1kg原镁。
• 未来5年原镁产量难以大幅提升，而镁合金需求将持续增长。

2. 行业集中度提升

• 我国原镁行业格局分散，2021年全国原镁产能为156.7万吨，前十家产能占比26%，云海金属产能达10万吨，为国内第一。
• 镁合金行业集中度更高，云海金属占国内市场份额约35%，具有绝对龙头地位。
• 随着环保政策趋严，落后产能将逐步出清，行业集中度有望持续提升。

3. 镁价格走势预期

• 未来镁供需格局由平衡转向紧张，镁价有望企稳向上。
• 若供需缺口持续扩大，镁价将开启长期上涨趋势。

投资建议

• 关注积极布局汽车轻量化和镁合金模板市场的企业。
• 重点跟踪具备环保炼镁工艺、高附加值镁深加工技术和完整产业链的企业。
• 镁基储氢材料若技术成熟，将带来行业爆发式增长，相关企业有望业绩快速增长。

风险提示

1. 环保政策执行不及预期：若环保政策执行力度不足，可能影响行业产能释放。
2. 下游消费增速不及预期：若汽车、建筑及3C等领域需求增长不及预期，将对镁行业形成压力。