20230803-东吴证券-房地产行业点评报告_估值与业绩的双重修复_物业行业重回现金流逻辑_4页_501kb

物业行业双重修复与现金流重构总结

本报告分析物业行业当前状况，指出其将经历估值与业绩的双重修复，主要受益于房地产政策转向积极、疫情影响缓解及成本压力减轻。

核心原因

• 政策支持：中央及相关部门表态优化调控，扭转市场对房地产的悲观预期，推动物业行业估值回升。
• 疫情影响淡去：防疫相关成本下降，对冲关联业务收入下滑，促使利润率可能环比企稳。
• 业绩改善：基础物业服务收入占比提升，经营性现金流好转，商誉减值影响减退。

预测展望

行业估值已回调至历史低位，央国企业绩修复更快，优质民企估值弹性大。现金流逻辑回归，中报数据将显示修复趋势。

投资建议

推荐股票：华润万象生活、保利物业、越秀服务、绿城服务、雅生活服务、新城悦服务。关注中海物业和滨江服务。

风险提示

潜在风险包括关联项目交付不足、房地产销售复苏不及预期、总需求缓慢恢复，可能影响修复进程。

报告基于2023年数据，当前估值和业绩数据来自Wind和公司公告，提醒参考免责声明。