深度报告-20220220-开源证券-传媒行业深度报告_元宇宙系列3_开放世界游戏——增长空间打开_引擎_设计与IP打造能力或为决胜关键_26页_2mb

传媒行业深度报告：开放世界游戏与元宇宙的融合趋势

核心内容

开放世界游戏作为游戏行业的重要发展方向，正逐步向手游领域渗透，并具备元宇宙的多项要素。随着技术进步和商业模式的成熟，开放世界游戏市场预计将在2025年达到448.32亿元的市场规模，复合增长率约为51.75%。同时，NFT与游戏IP的结合为开放世界游戏带来新的增长点，可能进一步扩大市场规模。

主要观点

• 开放世界游戏的发展趋势：开放世界游戏从PC和主机端向手游端扩展，未来可能成为手游主流。其具备“开放”与“创造”两大核心元素，能够满足用户多样化的游戏体验需求，提升用户生命周期价值（LTV）。
• 开放世界游戏具备元宇宙要素：开放世界游戏已具备身份、社交、沉浸感、随时随地等元宇宙要素，成为元宇宙概念的实践载体。
• 商业模式成熟：开放世界游戏的变现模式已从Pay to Play向多元化发展，如Pay to Win、Pay for Love，以及UGC平台的创作者经济模式，为元宇宙商业化提供启发。
• NFT与游戏IP结合带来增长：借鉴海外链游经验，NFT与游戏IP的结合可能提升用户付费意愿和规模，同时降低获客成本，延长游戏生命周期。

关键信息

市场规模预测

• 2021年国内开放世界手游市场规模为84.54亿元。
• 中性假设下，2025年市场规模预计达448.32亿元，复合增速约为51.75%。
• 2024年全球区块链游戏收入规模或达百亿美元。

游戏开发要素

• 游戏引擎：决定游戏表现水准，是开放世界游戏工业化生产的关键。
• 游戏设计：影响核心体验，需要多阶段打磨和创意支撑。
• IP打造能力：作为游戏设计的创意来源和商业化手段，IP对游戏成功至关重要。

NFT与游戏结合

• NFT的引入可增强游戏内经济系统的稳定性和可持续性。
• 通过NFT的确权功能，提升游戏IP的文化价值与用户粘性。
• “NFT+游戏”模式可为国内开放世界游戏市场带来增量。

建议布局

重点推荐

1. 完美世界：推出《幻塔》，具备UE4引擎自研能力，拥有先发优势。
2. 心动公司：TapTap平台为开放世界游戏的重要分发渠道，且自研开放社区游戏《心动小镇》。
3. 腾讯控股：拥有丰富的IP资源和Epic虚幻引擎，具备全面优势。
4. 网易-S：拥有自研引擎Messiah和《我的世界》中国版运营经验。
5. Roblox：全球最大的沙盒游戏UGC平台之一，具有成为元宇宙雏形的潜力。
6. 汤姆猫：IP运营经验丰富，已尝试NFT与游戏IP结合，有望受益于NFT带来的变革。

受益标的

• Unity Software：作为主流游戏引擎，将受益于开放世界游戏发展带来的需求增长。

风险提示

1. 游戏引擎技术发展不及预期：可能影响游戏品质和开发效率。
2. 监管风险：NFT和区块链技术在国内游戏市场仍面临监管不确定性。

图表与数据

• 图1-3：展示开放世界游戏从PC、主机向手机端拓展的趋势。
• 图4-14：呈现开放世界游戏的UGC内容生产、用户增长、收入模式等关键数据。
• 图18-23：反映区块链游戏与NFT交易量的快速增长。
• 表1-8：提供开放世界游戏分类、市场预测、受益公司及财务数据。

结论

开放世界游戏作为游戏形态的重要趋势，正逐步融合元宇宙要素，具备广阔的发展空间。结合NFT与游戏IP的模式或将进一步扩大其市场潜力。建议重点关注具备IP打造能力和游戏引擎技术优势的头部厂商，如完美世界、心动公司、腾讯控股、网易-S、Roblox和Unity Software。同时需关注技术发展和监管政策对市场的影响。