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格林大华期货铜早报总结（20210721）

核心内容

格林大华期货发布的铜早报分析了当前铜市场的运行态势，并对未来走势给出了操作建议。报告指出，铜价在现货端表现相对坚挺，但由于多种不利因素的影响，铜价难以突破关键压力位，整体预计将维持弱势运行。

主要观点

• 现货市场表现：铜价下跌，但升水保持稳定，显示下游采购意愿未明显减弱。
• 库存变化：中国电解铜社会库存减少，保税区库存也有所下降，但进口窗口打开后，累库预期增强。
• 政策影响：发改委计划继续组织铜铝锌等国储投放，对市场有一定支撑作用。
• 宏观经济压力：变异病毒对经济恢复造成压力，美国通胀高企，油价下跌，增强了市场对政策收紧的预期。
• 操作建议：风险偏好高的投资者可考虑在高位逢高抛空，主力合约支撑位为65000元/吨，第一压力位为70000元/吨。伦铜预计在8900美元/吨至9000美元/吨区间震荡。

关键信息

利多因素

• 铜精矿TC/RC报价为50.5/5.05美元/吨，较上周上涨。
• 上期所铝库存减少，显示市场供应紧张。
• 中国电解铜社会库存减少1.8万吨至16.90万吨，保税区库存减少0.5万吨至49.7万吨。
• 电解铜升贴水减少5元至升380元/吨，显示市场对铜的需求依然较强。

利空因素

• LME铜库存增加2125吨至226300吨，可能对价格形成压力。
• 美国社保金将出现40年最大增长，推升通胀预期，增强政策收紧信号。
• 中美关系紧张已触发，可能对市场情绪造成负面影响。

风险提示

• 政策收紧不及预期：若政策收紧力度不足，可能对铜价形成支撑。
• 疫情不确定性：变异毒株快速传播可能引发市场恐慌，影响铜价走势。
• 流动性冲击：市场流动性指标飙升，可能加剧价格波动。
• 金融市场波动：隔夜欧美股市下跌，10年期美债收益率大跌，WTI原油期货下跌，显示市场整体风险偏好下降。

总结

综上所述，当前铜市场面临多重压力，包括变异病毒对经济的冲击、美国通胀高企及政策收紧预期增强等。尽管现货市场表现相对稳定，但整体仍偏向弱势。投资者需关注库存变化、政策动向及全球宏观经济环境，合理控制风险。操作上，建议风险偏好高的投资者在高位布局空单，同时注意防范政策和疫情带来的不确定性风险。

研究员：王华
联系电话：010-5671-1762
从业资格：F3011325
咨询资格号：Z0012780

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