20241030-财通证券-牧原股份-002714.SZ-Q3业绩显弹性_加大分红+回购彰显发展信心_3页_444kb

牧原股份（002714）2024年三季报分析

2024年前三季度，牧原股份实现营业收入96775亿元，同比增长1664%；归母净利润10481亿元，同比增长高达66890%。单三季度实现营业收入39909亿元，同比增长2833%，归母净利润9652亿元，同比增幅达到惊人的93020%。

生猪价格在2024年6月后持续上升，前三季度公司生猪销售出栏量达50146万头，同比增长67%。截至2024年三季度末，公司能繁母猪存栏量达3316万头，较年初增长60%。公司的生产性生物资产和产能稳步增长，为未来出栏潜力提供了有力支撑。

公司持续优化成本控制，生猪养殖成本不断下降，从一季度的158元/公斤，逐步降至三季度的137元/公斤。同时，公司资金状况显著改善，截至三季度末资产负债率为58.38%，较年初下降3.37个百分点，货币资金达到1933亿元。

在回报股东方面，公司拟每10股派8.31元，分红总额达45亿元，占前三季度净利润的40.06%。同时修订未来三年分红规划，现金分红比例提高至40%。公司还计划回购30亿至40亿元股份，用于员工持股和股权激励，以保障公司长期发展。

展望未来，公司作为行业龙头，凭借成本优势、产能扩张和良好的资金管理，有望在2024年至2026年保持稳定增长，预计营业收入分别为128379亿元、129616亿元、128895亿元，归母净利润分别为18135亿元、20043亿元、20612亿元，对应PE分别为130倍、117倍、114倍。维持“增持”评级。

风险提示包括生猪疾病、出栏量不及预期以及大宗农产品价格波动等风险。