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沪铜早报分析总结报告

一、基本面

安全生产

1. **宏观预期：**整体宏观情绪有所好转，对铜价形成支撑。
2. 废铜政策有所放开，可能导致废铜供应增加。
3. PMI数据： 6月中国制造业采购经理指数（PMI）保持在49.5%，与5月持平，显示制造业景气度稳定，判断为中性。

二、基差与库存

1. 基差： 现货价高于期货价，基差-1010，显示贴水期货，判断为偏空。
2. 上海交易所库存： 上期所铜库存较上周大幅减少，解释为偏空。
   • LME和保税区库存： LME库存有回升迹象，而保税区库存维持低位，显示内外库存差异。
3. 现货中间价： 随时间波动。
4. 加工费： 近期迅速回落，引发国内冶炼企业联合减产，解释为近多空转化。
   • 期现价差： 当前处于贴水结构。

三、盘面技术分析

铜价收盘价位于20日均线支撑下，并且该均线持续下行，反映短期压力。

四、主力持仓分析

主力净多头持仓，且较前期有所下降，判断为偏多。

五、近期多空因素总结

利多因素：

• 地缘政治局势（俄乌、巴以冲突）
• 降息预期（可能刺激经济，利好有色金属）
• 冶炼企业的减产行为（抬升铜价，因供不应求预期）

利空因素：

• 库存回升（增加市场供应，抑制价格上涨）
• 全球经济前景不明朗，高铜价可能抑制下游消费
• 加工费回落支持冶炼企业减产，但过高的铜价可能压低需求

六、预期展望

短期内，虽然宏观支撑和企业减产提供了多头动力，但库存增加、全球经济压力预估以及做多情绪回落可能导致铜价出现回撤。当前市场保持了较为稳定的格局，预计短期内铜价将继续震荡，流动性较好。