20240830-中邮证券-派林生物-000403.SZ-业绩表现亮眼_盈利能力提升_5页_438kb

派林生物公司点评报告摘要

公司基本面与业绩表现

2024年上半年，派林生物实现营业收入1136亿元，同比增长6023%，归母净利润327亿元，同比增长12844%。其中，二季度单季营收701亿元，净利润205亿元。

公司采浆量增长至700吨，实现较大增幅。本期销售费用率、管理费用率、研发费用率分别下降800、397、118个百分点，财务费用率由负转正。毛利率攀升至50.20%，净利率达28.78%。

公司与多家浆站签订补充协议提升供浆积极性，持续推进海外业务拓展，白蛋白、静丙等核心产品需求旺盛。

盈利预测与投资评级

中邮证券预计公司2024-2026年归母净利润为78亿、94亿、110亿元，对应PE分别为2255、1873、1607倍。

公司当前估值显著高于行业均值。产品线有望持续丰富，吨浆利润具备提升空间。（注：部分财务数据如毛利率50.20%、净利率28.78%可能存在表述误差，此处保持原文表述）

核心看点及展望

• 采浆量稳步增长，海外业务拓展初见成效
• 核心产品价格提升叠加费用率大幅下降，盈利能力显著改善
• 旗下产品获批临床，吨浆利润有望提升
• 股东背景带来资源协同效应，推动新一轮增长

注意事项

• 采浆量不及预期可能影响增长
• 新品市场接受度存在不确定性

（注：报告中部分数据可能需要结合上下文理解，仅作要点概括）