20240108-国投安信期货-生猪周报_节后需求转弱_现货猪价创近期新低_8页_2mb

节后需求转弱，现货猪价创近期新低总结

核心内容

近期生猪市场整体呈现疲软态势，节后需求减弱导致现货价格持续回落，全国生猪出栏均价跌破14元/公斤。同时，生猪期货主力合约价格也持续下跌，反映出市场对后市的悲观预期。从供需关系、行业利润、饲料成本、库存水平等多方面来看，生猪市场面临较大的下行压力。

主要观点

1. 现货价格持续走弱

• 生猪出栏均价：截至1月8日，全国生猪出栏均价为13.83元/公斤，较前周14.32元/公斤下降2.5%。
• 仔猪价格：15公斤仔猪价格为303元/头，与前周持平。
• 白条肉价格：前三级别白条肉价格为18.58元/公斤，较前周19.03元/公斤下降2.5%。
• 猪价走势：猪价持续走弱，短期内难以企稳。

2. 行业利润持续承压

• 自繁自养利润：截至1月5日，自繁自养利润为-233元/头，较前周-221元/头有所下降。
• 外购仔猪利润：外购仔猪利润为-214元/头，较前周-206元/头略有下滑。
• 仔猪出售毛利：仔猪出售毛利为-170元/头，较前周-164.5元/头进一步恶化。
• 猪料比价：猪粮比价持续处于低位，表明养殖成本下降，但利润空间依然有限。

3. 冻品库存偏高，压制价格

• 全国冻品库存率：截至1月4日，全国冻品库存率为19.53%，较前周20.17%有所下降，但仍处于偏高水平。
• 冻品库存对市场的影响：冻品库存仍居高位，且24年上半年预计入冻品的动能减弱，对供应端的承接能力下降，进一步压制现货价格。

4. 产能变化与出栏量

• 能繁母猪存栏：12月能繁母猪存栏环比下降0.84%，前月降幅为1.57%，降幅有所缩窄。
• 规模场与中小场：规模场能繁母猪存栏环比下降2.02%，中小场则下降4.09%。
• 生猪出栏量：12月生猪出栏量环比增加7.69%，同比增加15.74%，显示供应端仍有一定增长。

5. 期货走势与操作建议

• 生猪期货主力合约：LH2401.DCE上周收盘12715元，周跌幅达9.4%；LH2403.DCE周跌幅1.3%，LH2405.DCE周跌幅1.8%。
• 操作评级：生猪期货操作评级为★☆☆，表明市场趋势性下跌，但可操作性不强，建议观望为主。

关键信息

供需分析

• 出栏体重增加：1月4日当周出栏均重124.3公斤，较前周124.24公斤略有上升。
• 出栏结构变化：90公斤以下出栏占比6%，150公斤以上出栏占比7.89%，显示养殖端在调整出栏结构以应对价格下行。

成本与利润

• 饲料原料价格：豆粕和玉米价格持续下降，降低了养殖成本。
• 利润空间：自繁自养、外购仔猪及仔猪出售利润均出现负值，且持续下滑，行业整体盈利能力较弱。

库存与需求

• 冻品库存：全国冻品库存率仍偏高，压制市场供需平衡。
• 需求疲软：节后需求转弱，叠加库存压力，导致猪价持续走低。

行业展望

• 出栏量趋势：预计1-4月生猪出栏量仍有望同比增加，但短期内价格承压。
• 操作建议：短期市场以观望为主，操作评级为★☆☆，建议谨慎对待。

结构与数据来源

• 图表：文中包含多张图表，涵盖价差、现货价格、饲料原料、行业利润、母猪存栏、出栏与屠宰、冻品库存等关键指标。
• 数据来源：主要数据来源包括涌益咨询、钢联数据、国家统计局、wind、同花顺ifind等。

总结

综上所述，生猪市场当前面临需求疲软、库存偏高、出栏量增加等多重压力，现货价格持续走弱，期货市场亦呈现下行趋势。养殖利润承压，行业整体处于亏损状态。短期内，市场可操作性不强，建议以观望为主。长期来看，随着产能调整和需求恢复，市场有望逐步企稳。