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报告摘要

有色金属市场总结（2026-3-18）

核心内容概述

2026年3月18日，有色金属市场整体呈现震荡格局，受中东局势、原油价格波动、库存变化及成本因素等多重影响，各金属品种价格走势分化，部分品种因供需关系改善或成本支撑而维持偏强运行，而另一些则因需求疲软或进口盈利等因素承压下行。

各金属行情与策略分析

铜

行情资讯：
- 伦铜3M合约收跌1.07%至12780美元/吨，沪铜主力合约收至99140元/吨。
- LME库存增加18775吨至330375吨，注销仓单比例上升，Cash/3M维持贴水。
- 国内上期所仓单增加0.1至32.4万吨，华东地区现货由升水转为贴水100元/吨，广东贴水25元/吨。
- 国内铜现货进口盈利约200元/吨，精废铜价差维持在690元/吨。
策略观点：
- 中东局势反复导致原油价格上涨，抑制市场情绪，但关键矿产属性支撑铜价。
- 铜精矿粗炼费走低，矿端紧张情绪加重，国内铜下游基本完成复工复产，消费接近往年水平。
- 短期铜价或维持震荡，参考区间：98000-100000元/吨；伦铜3M：12600-12900美元/吨。

铝

行情资讯：
- 伦铝3M合约收跌0.81%至3364美元/吨，沪铝主力合约收至24915元/吨。
- LME库存环比减少0.3至44.0万吨，注销仓单比例下滑，Cash/3M维持升水。
- 国内SHFE库存增加，期货仓单增加，华东地区现货贴水扩大至210元/吨。
策略观点：
- 中东局势持续，霍尔木兹海峡通行存在不确定性，海外铝供应风险加大。
- 国内下游开工率回升，铝水比例恢复，库存有望见顶回落。
- 短期铝价偏强运行，参考区间：24700-25200元/吨；伦铝3M：3320-3450美元/吨。

铅

行情资讯：
- 沪铅指数收涨1.60%至16603元/吨，伦铅3S涨28至1921.5美元/吨。
- SMM1#铅锭均价16425元/吨，精废价差平水，废电动车电池均价9875元/吨。
- 国内社会库存增加0.24万吨，铅锭进口盈亏为725.45元/吨。
策略观点：
- 铅精矿显性库存小幅下滑，TC止跌企稳，原生冶炼利润受银价影响回调。
- 铅废料库存延续下滑，再生铅冶炼厂开工率回暖有限。
- 下游采购未见明显起色，但多头席位大额净多加单，短期铅价获得支撑。
- 后续需关注再生冶炼厂开工回暖及蓄企买单持续性，不排除进一步下探风险。

锌

行情资讯：
- 沪锌指数收跌0.85%至23731元/吨，伦锌3S跌17至3254.5美元/吨。
- 国内社会库存增加0.51万吨，沪粤价差-20元/吨。
- 锌锭进口盈亏为-2834.51元/吨，沪伦比价1.062。
策略观点：
- 锌精矿显性库存小幅抬升，国产TC止跌企稳，进口TC延续下行。
- 国内社会库存已高于过去两年同期水平，需求端恢复缓慢。
- 伊朗冲突长期化风险与高油价抑制市场情绪，沪伦两市锌持仓大幅下滑。
- 后续锌价存在向下突破风险，参考区间：146000-166000元/吨。

锡

行情资讯：
- 沪锡主力合约收报375110元/吨，较前日上涨0.47%。
- 国内三地库存下滑0.03至3.57万吨，ADC12均价反弹100元/吨。
策略观点：
- 锡供应端节后修复，但原料偏紧限制上行空间。
- 需求端恢复缓慢，高价与波动抑制下游采购。
- 供需双弱，预计锡价维持高位宽幅震荡，参考区间：35-42万元/吨；伦锡：45000-53000美元/吨。

镍

行情资讯：
- 沪镍主力合约收报135940元/吨，下跌0.34%。
- 俄镍现货均价对近月合约升贴水-50元/吨，金川镍升水6550元/吨。
- 印尼高镍生铁均价1093.5元/镍点，镍铁价格持续上涨。
策略观点：
- 印尼HPAL工厂检修与硫磺紧缺支撑镍价，短期供需改善。
- 地缘冲突风险与库存偏高抑制上涨空间，预计价格震荡运行。
- 参考区间：13.0-16.0万元/吨；伦镍3M：1.6-2.0万美元/吨。

碳酸锂

行情资讯：
- 碳酸锂现货指数上涨1.02%至155709元/吨，电池级均价上涨1650元/吨。
- 贸易市场电池级碳酸锂升贴水均价为-1100元。
策略观点：
- 基本面缺乏新驱动，国内锂盐供需双强，去库趋势提振持货商挺价情绪。
- 期货持仓与成交处于低位，资金博弈谨慎，预计区间震荡概率较高。
- 关注盘面持仓增幅、产业驱动事件及现货升贴水变化，参考区间：146000-166000元/吨。

氧化铝

行情资讯：
- 氧化铝指数上涨3.64%至3084元/吨，期货库存增加0.36万吨。
- 几内亚CIF价格上涨1美元/吨至63美元/吨，印尼镍矿价格持平。
策略观点：
- 几内亚政府可能出台出口限制政策，支撑铝土矿价格。
- 氧化铝冶炼端短期检修增加，但中长期过剩格局难改。
- 建议采取观望策略，参考区间：2900-3200元/吨。

不锈钢

行情资讯：
- 不锈钢主力合约收14095元/吨，下跌0.18%。
- 佛山市场304冷轧卷板报14150元/吨，无锡市场报14400元/吨。
策略观点：
- 中东局势升温，国际油价走高，市场避险情绪升温。
- 不锈钢供应端压力显现，需求端释放温和，成本支撑犹存。
- 短期价格维持震荡运行，参考区间：13900-14500元/吨。

关键数据汇总

金属	LME库存（吨）	库存增减	注销仓单	注销仓单/库存	Cash/3M	SHFE库存（吨）	库存增减（周）	期货库存（吨）	库存增减	现货升贴水（元/吨）	1-4m价差（元/吨）	进口比值	进口盈亏（元/吨）
铜	330375	+18775	43675	14.0%	-102.00	433458	+8313	324289	+1291	-115	-190	7.78	-523
铝	440325	-2500	167275	37.8%	33.00	416425	+21927	391356	+3627	-210	-175	7.24	-3564
锌	118375	+20875	6150	6.3%	-43.25	147348	+12427	98670	+574	-110	-100	7.32	-2901
铅	284375	-200	5325	1.9%	-49.25	76049	+9220	67685	+131	-200	-35	8.78	473

汇率与利率信息

美元兑人民币即期：6.888（-0.012）
USDCNY即期：6.883（-0.006）
美国十年期国债收益率：4.2%（-0.03）
中国7天Shibor：1.441%（-0.016）

沪伦比价

铝：沪伦比价1.257，进口盈亏473元/吨
铅：沪伦比价1.257，进口盈亏473元/吨
锌：沪伦比价1.062，进口盈亏-2901元/吨

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