深度报告-20230716-浙商证券-华曙高科-688433.SH-华曙高科首次覆盖报告_3D打印领军企业_设备-软件-材料_全链条齐发力打开成长空间_34页_4mb

华曙高科是一家专注于3D打印设备制造的企业，专门从事金属增材制造设备和高分子增材制造设备的研发、生产和销售，同时提供自研软件和材料，是国家级“专精特新”小巨人企业。公司产品覆盖航空航天、汽车、医疗等领域，国内市场占有率达14%，高于主要竞争对手铂力特。

财务方面，2019-2022年营业收入和归母净利润复合增长率分别为43%和77%，显示出强劲的成长性。预计2023-2025年净利润将实现57%、40%和32%的同比增长，达到16亿、22亿和29亿元。全球增材制造市场快速增长，预计2025年规模将超298亿美元，中国市场增速约26%。

公司核心优势在于“设备-软件-材料”全链条布局，技术水平领先，多项关键指标国际领先，并成功研发国产化材料打破海外垄断。面临的风险包括核心器件进口依赖、下游应用需求不及预期以及产能扩张进度问题，分析师给出增持评级。