20230901-天风证券-华曙高科-688433.SH-2023年半年报符合市场预期_看好3D打印在民品端放量__3页_738kb

华曙高科（688433）半年报点评总结

一、分析师评级

• 投资评级：增持（维持评级）
• 目标价：未公布
• 报告日期：2023年9月1日

二、半年报业绩亮点

1. 财务表现

• 营收：2023年上半年营收241亿元，同比增长367%
• 净利润：归母净利润4.3亿元，同比增长3444%；扣非归母净利润3.9亿元，同比增长4314%
• 盈利能力：
  • 毛利率53.98%，同比提升0.63个百分点；
  • 扣非归母净利润率16.31%，同比提升0.73个百分点；
  • 费用率3.417%，同比下降0.41个百分点。

2. 单季度表现

• Q2营收：1.4亿元，同比增长4242%；
• Q2归母净利润：0.22亿元，同比增长6904%；
• Q2扣非净利润：0.21亿元，环比下降23.52%，但同比增长147%。

三、公司发展战略

1. 技术创新

• 建立“设备-软件-材料-工艺-应用”全链条技术体系；
• Q1-Q2研发支出3.8767亿元，同比增长54.47%，占营收16.09%。

2. 产品布局

• 设备：推出高效率金属3D打印机FS511M/FS350M；
• 材料：发布高性能尼龙材料FS4200PA-F（粉末利用率高，性价比优异）。

3. 募投项目

• 新材料基地一期（益阳）达产，年产500吨高性能材料；
• 上海研究院、产业化中心等项目计划2024年达产；
• 设备扩产项目预计2023年12月投产。

四、财务表现亮点

• 毛利率：Q1-Q2为53.98%，同比升0.63pct；
• 净利率：Q1-Q2为24.41%，同比提升；
• ROE：2023E年为8.64%，同比显著提升。

五、业绩展望与估值

• 盈利预测：2023-2025年归母净利润预计分别为16.9/25.8/39.1亿；
• 估值：
  • PE（2023E）：70.51倍；
  • PB（2023E）：1.807倍。

六、风险提示

• 民品应用推进不及预期；
• 技术路线迭代；
• 行业竞争加剧风险。