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中原证券晨会聚焦：2025年9月8日报告摘要

一、财经要闻要点

1. 公募基金费率调整：证监会就《基金销售费用管理规定》公开征求意见，拟调降公募基金认购费、申购费及销售服务费，优化赎回费制度。
2. 证券公司评价办法：中证协发布《证券公司做好金融“五篇大文章”专项评价办法（试行）》，含14项评价指标，涵盖科技创新、绿色低碳等领域。
3. 美国就业数据疲软：8月非农就业仅增2.2万人，失业率升至4.3%（2021年新高），提升美联储9月降息预期。

二、宏观策略与市场分析

今日市场表现

• A股震荡上行：上证指数涨1.24%，深证成指涨3.89%，创业板指跌0.47%，成交量达2.35万亿元（近三年高位）。
• 核心观点：政策利好叠加（促消费、稳地产），全球流动性宽松，外资回流预期增强，预计短期震荡上行为主。

月度投资策略

1. 风险偏好提升：美联储降息预期利好TMT、周期板块。
2. 均衡配置建议：若TMT板块调整，逐步增配金融、消费等防御性板块。

三、重点行业分析

1. 食品饮料：

   • 板块8月涨幅7.34%，细分领域中零食、白酒表现强势。
   • 估值处于历史低位，推荐关注白酒、软饮料、预制食品等。

2. 化工品：

   • 基础化工行业8月涨10.21%，反内卷政策推动供需格局优化。
   • 关注农药、有机硅、涤纶长丝等供给改善方向。

3. 锂电池与新能源：

   • 行业业绩显著改善（2025年上半年净利润增速28.07%），反内卷政策促竞争秩序修复。
   • 提升行业评级至“强于大市”，重点推荐细分龙头。

4. 券商板块：

   • 8月行情持续走强，两融余额重回2万亿元，经纪与自营业务亮眼。
   • 长期看好财富管理与科技创新主线。

四、限售股解禁与交易活跃度

• 本周解禁规模较大：科瑞技术、华大智造等公司大额限售股解禁。
• 沪深港通活跃股：工业富联、赛力斯、国轩高科等成交额显著增长。

五、投资提示

• 行业评级：机械、电力、化工维持“强于大市”，电力行业估值压力下建议长期布局。
• 风险提示：居民消费修复不及预期、光伏装机增速放缓、海外市场政策变动等。