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投资咨询中心今日早评总结

核心内容概述

2025年9月8日投资咨询中心早评涵盖了多个重要商品的市场动态与价格走势分析，涉及黄金、甲醇、焦煤、铁矿石、螺纹钢、生猪、棕榈油、菜粕、中长期国债、白银、纯碱、聚丙烯、原油、橡胶和PTA等品种。整体来看，市场在美联储政策预期、供需变化及宏观经济数据等多重因素影响下呈现震荡偏多或偏空的格局。

主要观点与关键信息

1. 黄金

• 核心观点：黄金上涨动力短期或减弱，但在9月降息兑现前仍偏多。
• 关键信息：
  • 美联储主席候选人名单缩减至三人，哈塞特被提及。
  • 美国非农和就业数据不及预期，市场对9月降息完全定价。
  • 美国滞涨风险增加，美联储独立性受到挑战。

2. 甲醇

• 核心观点：预计甲醇01合约短期震荡运行，上方压力2430一线，建议观望。
• 关键信息：
  • 国内甲醇周产能利用率86.63%，上升1.77%。
  • 港口库存周上升12.84万吨，样本企业库存增加。
  • 内地市场偏强，企业竞拍成交顺畅，港口基差偏强。

3. 焦煤

• 核心观点：短期价格仍有支撑，但需关注供应恢复与需求变化。
• 关键信息：
  • 受阅兵影响，山西部分煤矿集中停产，供应收紧。
  • 288口岸通关恢复，日均增加至1158车。
  • 需求端部分限产，但焦煤可用天数下降有限。

4. 铁矿石

• 核心观点：预计价格震荡，关注后续钢企复产情况。
• 关键信息：
  • 海外矿山发运和到港量环比增加，符合预期。
  • 铁水产量大幅下降，但钢企有复产预期。
  • 港口库存增加，厂库去化，总库存小幅回升。

5. 螺纹钢

• 核心观点：短期价格仍有支撑，但需关注旺季需求恢复情况。
• 关键信息：
  • 阅兵限产导致铁水产量下降，但螺纹产量下降不明显。
  • 需求端走弱，库存持续累积，高于去年同期。
  • 旺季需求回暖预期存在，但需观察实际恢复情况。

6. 生猪

• 核心观点：短期市场延续供强需弱态势，建议空近月多远月。
• 关键信息：
  • 生猪出栏均重上涨，但价格下跌。
  • 屠企按需采购，终端表现平平。
  • 外购仔猪养殖利润微涨，自繁自养利润上涨，但整体仍承压。

7. 棕榈油

• 核心观点：国内棕榈油维持震荡运行，关注MPOB报告及节前备货情况。
• 关键信息：
  • 马来西亚增产累库，但出口强劲，供需相对平衡。
  • 国内成交放量，但节前备货尚未启动，提货情况一般。
  • 若MPOB报告超预期，需警惕回调。

8. 菜粕

• 核心观点：短期内菜粕价格震荡运行，关注贸易政策变化。
• 关键信息：
  • 商务部对加拿大进口油菜籽启动反倾销调查，延长至2026年3月。
  • 贸易商挺价心态较强，报价坚挺。

9. 中长期国债

• 核心观点：关注央行重启国债买卖操作对债市的影响。
• 关键信息：
  • 央行与财政部联合工作组就国债买卖操作进行讨论。
  • 股债跷跷板效应明显，债市长端利率上行过快。
  • 央行操作可能对远端国债形成支撑。

10. 白银

• 核心观点：短期上涨动力不足，关注黄金波动对白银的影响。
• 关键信息：
  • 美国8月非农就业仅增长2.2万人，远低于预期。
  • 失业率升至4.3%，为2021年以来新高。
  • 市场对9月降息完全定价，风险偏好减弱。

11. 纯碱

• 核心观点：预计纯碱01合约短期震荡偏弱，上方压力1300一线。
• 关键信息：
  • 纯碱周度产量上升，厂家库存下降。
  • 浮法玻璃开工率稳定，库存小幅上升。
  • 下游需求一般，刚需补库为主。

12. 聚丙烯

• 核心观点：预计PP01合约短期震荡运行，上方压力6980一线。
• 关键信息：
  • 聚丙烯开工率下降，新增产能释放压力。
  • 商业库存上升，成本支撑减弱。
  • 需求端缓慢跟进，整体市场偏弱。

13. 原油

• 核心观点：油价承压，逢高沽空思路。
• 关键信息：
  • OPEC+原则上同意10月增产13.7万桶/日。
  • 原计划减产至2026年底，但相关讨论仍在进行。
  • 美联储降息周期或开启，但供需基本面未明显改善。

14. 橡胶

• 核心观点：短期震荡偏多，关注主产区天气。
• 关键信息：
  • 原料胶水价格坚挺，加工利润下滑。
  • 轮胎企业采购策略偏向跌价补库、涨价观望。
  • 需求端仍弱，开工负荷走低。

15. PTA

• 核心观点：预计PTA震荡偏弱，高位沽空思路。
• 关键信息：
  • PTA装置检修较多，供应存增加预期。
  • 聚酯负荷回升至91.3%，但终端订单一般。
  • 成本端PX供需边际转弱，原油震荡偏弱。

研究员信息

• 师秀明
  邮箱：shixiuming@nzfco.com
  期货从业资格号：F0255552
  期货投资咨询证书号：Z0010784

• 曹宝琴
  邮箱：caobaoqin@nzfco.com
  期货从业资格号：F3008987
  期货投资咨询证书号：Z0012851

• 前三可
  邮箱：kuaisanke@nzfco.com
  期货从业资格号：F3040522
  期货投资咨询证书号：Z0015369

• 丛燕飞
  邮箱：congyanfei@nzfco.com
  期货从业资格号：F3020240
  期货投资咨询证书号：Z0015666
  电话：400-822-1758

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