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国泰君安期货商品早读总结（2025-09-08）

核心内容概览

2025年9月8日的国泰君安期货早读聚焦于美国非农数据、国内商品市场走势以及相关政策与行业动态。整体市场情绪受到美联储降息预期的影响，部分商品如黄金和期指受到宏观利好推动，而其他商品则面临基本面压力和政策不确定性。

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主要观点与关键信息

美国非农数据与美联储降息预期

• 美国8月非农新增就业2.2万，远低于预期的7.5万，是2020年以来首次出现月度就业人数负增长。
• 失业率4.3%，创近四年新高，显示美国经济存在疲软迹象。
• 非农数据公布后，市场普遍预期9月降息50个基点，10月可能再降25个基点，年内总共降息75个基点。
• 6月新增就业人数被下修至减少1.3万人，进一步加剧市场对经济疲软的担忧。
• 7月新增就业人数上修0.6万至7.9万，显示就业数据存在一定的调整空间。

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所长首推品种分析

期指

• 关注指数：★★★★
• 上行逻辑逐步切换至盈利，市场宏观预期修复和资本市场改革推动股市配置意愿上升。
• 但由于监管对风险防范的态度依然明确，行情可能以震荡偏强的方式演绎，等待现实端对行情高度的进一步支撑。

玻璃

• 关注指数：★★★★
• 玻璃价格近期出现大幅反弹，但缺乏持续支撑，主要因地产市场偏弱。
• 供应端未见明显变化，若房地产市场未能明显好转，玻璃仍将处于弱势震荡状态。
• 建议关注低位风险，中期趋势或为反复震荡。

天然橡胶

• 关注指数：★★★
• 宏观及基本面支撑趋强，海外原料高位运行，国内现货库存小幅去库。
• 市场看多情绪升温，预计盘面维持偏强格局，关注到港情况和国内去库的持续性。

铜

• 关注指数：★★★
• 铜价整体保持震荡，LME库存基本持稳，现货贴水收窄。
• 原料供应紧张，铜精矿供应不足，TC弱势，冶炼亏损。
• 宏观层面缺乏确定性，难以形成趋势性指引。
• 交易策略上，建议关注下游企业利润，价格偏低时以买入为主。

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其他品种趋势与分析

锌

• 趋势强度：0
• 锌价维持区间震荡，市场情绪未明显改变。
• 期货市场成交量和持仓量略有波动，但未形成明显趋势。

铅

• 趋势强度：0
• 铅库存减少，对价格形成一定支撑，但市场整体仍偏弱。
• 库存变化限制价格回落空间，但基本面未明显改善。

锡

• 趋势强度：0
• 锡价保持震荡，基本面和宏观环境均未出现明显变化。
• 印尼镍铁产能调整和环保问题对市场情绪产生一定影响。

铝与氧化铝

• 铝趋势强度：0
• 铝价震荡运行，库存变化不大，市场情绪未明显转变。
• 氧化铝趋势强度：-1
• 氧化铝价格承压，基本面和库存数据未明显改善，下方空间仍存。

镍与不锈钢

• 镍趋势强度：0
• 镍价窄幅震荡，市场情绪未明显变化。
• 不锈钢趋势强度：0
• 现实与预期博弈，钢价或震荡运行，关注政策与市场情绪变化。

碳酸锂

• 趋势强度：-1
• 供需双增，价格偏弱震荡。
• 基差走弱，现货价格下跌，市场情绪偏空。

工业硅与多晶硅

• 工业硅趋势强度：0
• 价格震荡，市场情绪变化是关键。
• 多晶硅趋势强度：0
• 关注仓单注册情况，市场情绪和价格走势需进一步观察。

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宏观与行业新闻

1. 美国8月非农数据疲软，失业率创近四年新高，推动市场预期9月降息。
2. 特朗普宣布，下任美联储主席将从哈塞特、沃什和沃勒三人中选出。
3. 日本首相石破茂辞职，可能影响国际政治与经济局势。
4. 易会满被查，引发市场对监管环境的担忧。
5. 深圳楼市政策放宽，非深户可购买两套，释放政策放松信号。
6. 中国持续增持黄金，外汇储备环比上涨0.91%。
7. OPEC+原则上同意10月扩产，可能对油价产生影响。
8. 特朗普调整全球关税政策，黄金、钨、铀等关键商品获豁免。
9. 印尼镍铁产能调整，部分项目因亏损暂停生产，影响供应。
10. 印尼计划缩短采矿配额期限，以加强行业治理。

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市场展望

• 期指：震荡偏强，等待盈利改善和政策支持。
• 玻璃：弱势震荡，关注房地产政策与供应变化。
• 天然橡胶：偏强整理，成本支撑和政策利好推动。
• 铜：震荡走势，关注原料供应与宏观指引。
• 其他品种：多数维持震荡或偏弱，需关注库存、成本及政策变化。

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总结

整体来看，美国非农数据疲软推动市场对美联储降息的预期，对黄金和期指形成利好。然而，国内商品市场多数仍处于震荡状态，部分品种如玻璃、铜、碳酸锂等受基本面和政策影响，走势较为复杂。市场参与者需密切关注政策动向、供需变化以及宏观经济信号，以把握未来走势。