20240101-国贸期货-宏观金融投资周报_24页_1mb

宏观·周度报告摘要

宏观经济复苏一波三折

国内经济复苏动力不足，积极因素未进一步发酵。地缘政治事件如红海事件引发大宗商品（如能源和集运）价格反复震荡。国内现实面疲软（主要受房地产和出口拖累）与强预期（财政和货币加码、基建投资回升）相互博弈，导致经济波动大。预计短期内大宗商品维持震荡，板块分化；中期需关注红海事件不确定性、海外美联储降息预期与衰退交易摇摆、国内政策平衡。

股指回暖反弹

北向资金本周净买入192亿元，逆转前期流出趋势，提振市场情绪，沪深300和上证50估值达到极低水平，股指大幅反弹。市场成交量维持地量，但仍受外资回流和海外流动性恢复支撑。重点关注能源、科技和消费板块，等待政策落地拉动需求。

国债市场中枢抬升

债期短期上升，利率债吸引力强，反映资产荒延续。经济堵点包括微观主体活力不足、就业环境严峻、地产库存高企。宽财政政策虽可能短期提升经济预期，但实际拉动效果待观察。稳健货币政策宽松延续，降准降息预期增强，助力经济复苏，但地产出清和债务风险仍存配置压力。