20240101-国贸期货-黑色金属资讯周报_29页_4mb

报告摘要

市场背景：
2024年元旦后，黑色金属板块整体进入阶段性调整。资金流向变化显著，期货市场空头资金逐步退场，估值趋于中性，价格波动区间收窄。同时，原料端（如焦煤、铁矿石等）虽受累库等因素影响，短期支撑仍在。
主要风险：
- 螺纹钢：淡季累库超预期或加剧抛压。
- 双焦（焦煤、焦炭）：钢厂亏损扩大导致提降风险。
- 宏观：地缘风险缓解、国际大宗商品价格波动影响。
- 供给端：行政性限产边际放松，叠加需求季节性回落。

品种	核心逻辑	观点/建议
螺纹钢	淡季累库风险初现，但节前不确定性增强，空头资金退场，估值中性，价格波动空间有限。	单边观望，期现正套降低盈利目标滚动操作。
双焦	钢厂亏损扩大引发主动减产及库存阶段性补充，提降预期增强；焦煤降价、焦企出货积极，基差整体收敛。	中长期05合约逢高空配为主；关注下方提降落地情况。
铁矿石	入炉需求下降，基本面偏弱；但贴水属性显著，现货端补库及春季天气扰动短期预期存支撑。	5-9正套择机建仓；关注宏观数据和钢厂复产进度。
铁合金	行政性限产边际放松，整体供需趋于平衡；库存高企，成本支撑不足，期货价格波动逐步弱化。	中长期逢高做空建议；关注冬储对需求的拉动。

中长期逻辑：
- 板块层面：政策末端优化可能带来阶段性预期修复，但现实累库或超季节性利润下滑（如焦化、铁矿）将持续拖累市场情绪。
- 交易方向：单边谨慎偏多；空头暂需等待累库数据超预期验证交易逻辑。
方向建议：
- 策略：聚焦结构化机会（如焦炭05空配、铁矿5-9套利），部分品种期现套利窗口扩大。
- 风控：关注钢厂复产进度、进口资源变化及黑色链累库拐点。