20181021-光大证券-衍生品周报_期权成交再度放量_市场情绪迅速修复_10页_1mb

期权市场与股指期货周报总结（20181021）

核心内容概述

本周期权市场与股指期货市场均呈现震荡走势，市场情绪在经历波动后趋于中性偏乐观。期权成交量显著上升，反映出市场参与者活跃度的提高。同时，股指在持续下跌后出现反弹，基差变化总体平稳，部分远月合约转为升水。

期权市场动态

布林带策略表现

• 布林带模型发出看空信号，期权卖方布林带策略模拟账户净值上涨 1.49%。
• 期权组合开仓布林带策略模拟账户净值同样上涨 1.49%。
• 布林带策略信号在一周内波动，具体如下：
  • 2018-10-15：-1（看空）
  • 2018-10-16：-1（看空）
  • 2018-10-17：0（中性）
  • 2018-10-18：-1（看空）
  • 2018-10-19：0（中性）

成交量与情绪指标

• 上周期权成交量日均 252.98万张，较上上周上涨 27.86%。
• PCR（认沽/认购比率）指标处于历史 29.67% 分位水平，较上周明显回落，表明市场情绪趋于中性偏乐观。
• 期权平值合约隐含波动率先升后回落，整体波动率结构保持稳定，反映市场情绪较为中性。

股指期货市场动态

指数表现

• 沪深300：周度下跌 1.13%，收盘价 3134.95。
• 中证500：周度下跌 3.51%，收盘价 4127.99。
• 上证50：周度上涨 0.09%，收盘价 2446.32。

基差与对冲成本

• 股指期货基差整体变化平稳。
• IH远月合约转为升水，显示市场对未来预期有所改善。
• 不同合约的对冲成本年化有所差异，如：
  • IF1811：对冲成本 13.83%
  • IC1811：对冲成本 13.83%
  • IH1903：对冲成本 -2.43%

关键信息

• 市场情绪修复：期权成交量激增，PCR指标回落，表明市场情绪迅速修复，趋于中性偏乐观。
• 策略有效性：期权布林带策略在看空信号下表现良好，模拟账户净值上涨。
• 波动率变化：期权平值合约隐含波动率先升后回落，整体波动率结构稳定。
• 股指波动：各大指数在下跌后出现反弹，基差变化平稳，部分远月合约转为升水。
• 风险提示：本报告基于模型和历史数据，存在模型失效及历史数据不被重复验证的风险。

主要观点

• 期权市场情绪在经历短期波动后趋于中性偏乐观，成交量和PCR指标均显示市场参与者信心有所恢复。
• 股指期货市场在下跌后出现反弹，基差变化平稳，IH远月合约转为升水，显示市场对未来预期有所改善。
• 布林带策略在当前市场环境下表现良好，卖方策略和组合开仓策略均取得正收益。
• 市场波动率结构稳定，隐含波动率变化不大，显示市场情绪趋于平稳。

风险提示

• 本报告结果基于模型和历史数据，存在模型失效及历史数据不被重复验证的风险。
• 分析与估值方法存在局限性，不保证所涉及证券能够在该价格交易。
• 投资决策应结合个人投资目的、财务状况及特定需求，谨慎判断。

分析师信息

• 分析师：祁嫣然
• 执业证书编号：S0930517110002
• 联系方式：021-52523681 / qiyr@ebscn.com

相关研报

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• 《基于布林带择时的期权交易策略优化——衍生品研究系列报告之三》（2017.11）