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医保在线支付加速互联网医院发展步入快车道

核心内容概述

2020年，随着新冠疫情的爆发，互联网医疗政策加速推进，医保在线支付成为推动互联网医院发展的重要动力。互联网医院在2014年起步，2018年政策明确后迅速发展，2020年上半年新增215家。医保在线支付的实现，不仅提升了慢性病患者的支付意愿，也极大推动了互联网诊疗服务的渗透率和市场规模的增长。

主要观点

• 政策推动：国家卫健委和医保局在2018年及2020年陆续出台多项政策，推动互联网医院建设和医保在线支付落地。
• 医保支付提升渗透率：医保在线支付使患者更愿意接受互联网医疗服务，特别是慢性病管理，推动互联网医院服务市场规模增长。
• 邵逸夫医院为标杆：作为国内互联网医院的典范，邵逸夫医院通过智慧医疗云平台，实现线上线下一体化服务，提升医院运营效率和患者服务质量。
• 市场前景广阔：预计2020年互联网医院市场规模达1060亿元，未来三年CAGR为53.9%，2022年将达2550亿元。
• 投资建议：推荐久远银海（002777.SZ）作为医保信息化龙头，谨慎看好卫宁健康（300253.SZ）和创业慧康（300451.SZ）的互联网医疗布局。

关键信息

互联网医院发展概况

• 2014年仅有1家互联网医院，2019年增长至351家。
• 2020年疫情催化，仅上半年新增215家，总数达566家。
• 截至2020年4月底，三级医院互联网医院建设率仅为11.61%，发展空间巨大。

医保在线支付进展

• 国家医保局和卫健委在2020年推动医保电子凭证的全国推广，实现医保在线支付。
• 医保电子凭证具有方便快捷、应用丰富、全国通用、安全可靠等优点。
• 医保在线支付提升了慢性病患者的支付意愿，推动互联网诊疗服务发展。

邵逸夫互联网医院案例

• 邵逸夫医院构建智慧医疗云平台，实现线上线下一体化服务。
• 通过医保在线支付实现省级医保病人线上看病配药服务。
• 云平台接入5000余家医疗机构，累计服务患者突破2亿人次，显著提升运营效率和患者体验。

推荐标的分析

久远银海（002777.SZ）

• 深耕医保信息化20余年，承建国家异地就医结算平台。
• 提供“线上一网通、线下一门办”的医保结算方案。
• 已为7万家医院药店提供一站式医保结算服务。
• 2020年盈利预测显示，公司EPS持续增长，PE逐步下降。

卫宁健康（300253.SZ）

• 通过“四朵云”（云医、云药、云险、云康）+1（互联网创新平台）布局互联网医疗。
• 纳里健康接入5000余家医疗机构，云药平台对接近10家医院，云险平台与中国人寿合作。
• 2020年H1纳里健康营收增长23.92%，但净利润仍为负，预计未来将逐步改善。

创业慧康（300451.SZ）

• 中山项目是其城市级互联网医疗信息平台的样板，获得10年特许经营权。
• 健康中山平台接入28家公立医院和54家医疗机构，实现线上线下一体化服务。
• 聚合支付交易次数达2700万笔，交易金额达54亿元。
• 2020年H1营收和净利润均有所增长，有望实现全国化复制。

风险提示

• 互联网医疗政策推进不及预期。
• 互联网医院普及情况不及预期。
• 医保在线支付推进不及预期。

评级标准

• 股票评级：

  • 买入：相对指数涨幅15%以上；
  • 增持：相对指数涨幅介于5%～15%之间；
  • 中性：相对指数涨幅介于-5%～5%之间；
  • 减持：相对指数涨幅介于-15%～-5%之间；
  • 卖出：相对指数跌幅15%以上。

• 行业评级：

  • 强于大市：相对指数涨幅10%以上；
  • 中性：相对指数涨幅介于-10%～10%之间；
  • 弱于大市：相对指数跌幅10%以上。

结论

互联网医院在政策推动和医保在线支付的支持下，正迎来快速发展期。邵逸夫医院作为标杆，展示了互联网医疗在提升效率和改善服务方面的巨大潜力。久远银海、卫宁健康和创业慧康等公司作为主要参与者，将在这一浪潮中受益。然而，政策执行、医保支付推进及市场接受度仍存在不确定性，需持续关注。