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瑞达期货晨会纪要摘要（2024年9月26日）

一、宏观与政策面分析

1. 国内政策

   • 中共中央、国务院发布“就业二十四条”意见，提出资金、技术与劳动密集型产业转移至中西部，全面取消就业地参保户籍限制，扩大社保覆盖范围。
   • 央行开展3000亿MLF操作，利率下调30BP至2%，配合降准保持流动性宽松。
   • 国务院部署政策，加大民生消费领域财政投入，拟追加赤字规模与专项债额度；上海市发放5亿元消费券，推动一线城市跟进。

2. 美联储政策

   • 库格勒等官员支持降息50个基点，预计通胀环比篮子PECP 24%、核心略高，未来降息可能视进展扩大。
   • 美联储四年来首次降息50个基点，利率至4.75%-5%；市场预计11月或再次降息超预期。
   • 美联储降息迹象强烈，支撑商品资产计价情绪。

3. 全球经济展望

   • IEA预期2024-25年美国经济增速放缓（2.6%-1.6%），欧元区温和复苏（0.7%-1.3%）。
   • 原油供需再平衡担忧缓解，欧美制造业数据疲软强化需求放缓预期。

二、国内资本与商品市场展望

1. 股债期货

• 市场利好信号密集：央行降息、降准、总理强调扩内需，刺激增量政策落地，提升市场风险偏好与做多信心。
• 政策调控导向清晰：股债资产友好环境延续，央行配合降准降息，流动性支持下市场或迎结构性牛市。
• 商品期货
  • 能源类：原油、燃料油宽幅震荡，库存去库利好；钯、铂等贵金属随美元弱势震荡走强。
  • 农产品：棕榈油、豆油出口改善与库存下降，支撑价格中枢稳；玉米淀粉供应过剩，回调压力显现。
  • 金属类：铜铅锌表现强势，供需边际改善；镍锌受原料紧张支撑；铁矿、螺纹热卷震荡偏强趋势延续。
  • 化工品：橡胶沥青等基本面偏紧支撑价差；甲醇塑料供应端恢复，关注库存变化。

2. 农产品价格动态（部分）

• 大豆、豆粕：国内外供应过剩矛盾突出，短线承压。
• 棕榈油：出口改善与库存回落提升基本面预期。
• 杀虫剂、菜粕等品种震荡围绕进口数据与传统旺季备货展开。

三、风险与机会关注

1. 国际贸易与地缘：中东冲突缓解进展、中加贸易摩擦、巴西干旱天气影响棕榈出口。
2. 政策执行节奏：财政支出落地与信贷宽松力度，决定宏观回升速度。
3. 金融衍生品调整：期权、股指表现需结合市场情绪波动增减。
4. 宏观经济数据：美国通胀指标、中国信贷社融、CPI影响市场方向。

后市策略建议

• A股：增量政策启动阶段，震荡偏强背景下控制仓位做多，轻仓操作价差可考虑牛市型价差套利。
• 商品：长线偏空格局下逢低布局配置，重点关注政策利好板块（如农业、基建保障）。
• 风险控制：跟踪央行流动性和财政支出进展，密切关注中东/美国能源供应情况。

数据来源说明：综合央行、发改委、交易商协会、大宗商品贸易商数据，侧重多空逻辑博弈。