新三板专题报告：共享汽车~为“悦”点而生的出行新方式-20170913-东兴证券-36页-2mb

共享汽车——为“悦”点而生的出行新方式

核心内容

共享汽车是汽车租赁市场的垂直细分，属于消费升级下的出行新方式。它提供了一种介于私家车与公共交通之间的灵活、便捷的出行选择，主要使用场景包括短途出行、短途通勤和远途辅助。共享汽车的发展受到需求方、供给方和政府的共同推动。

主要观点

• 共享汽车模式：分为分时租赁、P2P、专车和拼车四种，其中分时租赁被定义为“共享汽车”。
• 使用场景：短途出游、短途通勤和长途辅助。
• 市场潜力：共享汽车市场规模预计在2020年将达到17万辆，其中B2C车队为15万辆，B2B车队为2万辆。
• 盈利前景：部分企业已接近盈亏平衡点，未来有望实现盈利。
• 投资建议：关注具有互联网/上市公司、政府、整车企业背景的共享汽车企业，以及与共享单车、网约车平台合作的企业，还有新能源整车企业、公共充电桩和停车场的整合。
• 风险提示：许多公司尚在扩张阶段，尚未盈利；受政策影响较大，存在政策风险。

关键信息

需求端

• 2020年有1.6亿人拥有驾照但没有汽车，出租车服务能力不足。
• 北京和上海的网约车新政限制了网约车规模，为共享汽车提供了市场机会。
• 消费者对共享汽车的接受度较高，86%的消费者愿意尝试。

供给端

• 共享汽车多采用新能源电动汽车，符合国家新能源汽车发展战略。
• 整车企业将共享汽车视为新能源汽车的目标市场，并积极拓展批销渠道。

政策端

• 北京石景山成为首个共享汽车示范区，未来政府可能参与运营和规划。
• 国家出台多项政策促进停车场建设和充电基础设施，推动共享汽车发展。

技术端

• 电池成本预计下降40%，续航里程将提升至400公里以上。
• 无人驾驶技术逐渐成熟，有助于降低运营成本并提升用户体验。

融资情况

• 一定规模的共享汽车企业有22家，融资总额为6.235亿元。
• 融资规模较小，主要由互联网平台公司进行。

行业重点公司盈利预测与评级

典型共享汽车企业

Gonfun出行

• 运营模式：采用异地还车，提供日租和夜租两种模式。
• 计价规则：日租按0.1元/分钟+1.5元/公里计费，夜租有不同套餐价格。
• 合作：与奇瑞新能源公司、依威能源、北京养护集团合作。

TOGO

• 运营模式：按分钟计费、自主租车、随地还车。
• 计价规则：提供分时租赁、夜间套餐、整日套餐和周末套餐。
• 发展动态：与蓝色光标传播集团合作，获得A轮融资。

Car2share 随心开

• 运营模式：以站点式共享为主，提供分时租赁、夜间套餐、整日套餐和周末套餐。
• 合作：进驻SOHO中国、与深圳卓越集团战略合作。

EVCARD

• 运营模式：分钟计费+网点租车+异地还车。
• 计价规则：根据不同地区和车型，租金从0.5元/分钟到21元/10分钟不等。
• 发展动态：在长三角地区形成规模，布局全国多个城市。

投资策略

1. 关注有互联网/上市公司、政府、整车企业背景的共享汽车企业。
2. 关注大数据、人工智能、无人驾驶技术在共享汽车上的应用。
3. 关注共享汽车与共享单车、网约车平台的合作。
4. 关注新能源整车企业、公共充电桩和公共停车场与共享平台的整合。

风险提示

• 许多公司尚在扩张阶段，尚未盈利。
• 受政策影响较大，存在政策风险。