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新三板9月投资策略总结

核心内容概述

2017年9月，新三板市场整体盈利开始恢复，估值与盈利增速相匹配，部分公司估值已接近历史底部区域。本文提出“精品策略”，建议投资者关注优质被低估的公司，并对市场动态、行业分布、估值指标及融资情况进行了详细分析。

主要观点

1. 新三板市场盈利与估值回暖

• 盈利恢复：2017年半年报显示，新三板市场整体归母净利润增速恢复至27%。
• 估值匹配：当前市盈率整体估值为24X，与净利润增速基本匹配。
• 估值底部区域：交易活跃的公司中，动态市盈率在12X-18X以内且股价连续的公司有587家，占44.5%，估值可能接近底部。

2. 创业板估值压缩接近底部，对新三板压力减小

• 创业板指在7月触底后开始反弹，相对市盈率跌至历史最低点。
• 历史上约有19%的公司会在指数底部来临前一个月内率先见底，新三板公司估值修复趋势明显。

3. 优质公司是市场成功的关键

• 一个成功的二板市场需有优质公司，而非仅靠交易制度和投资人结构。
• 海外成功市场（如日本JASDAQ、韩国KOSDAQ、英国AIM）均培育了大量优质企业。
• 新三板市值前6%的公司净利润占比仅为34%，远低于AIM的84%。

关键信息

1. 重点公司推荐

• 大唐汉方：中成药研发生产，受益于政策扶持和慢性病人群增加，龙血竭产品批文数量领先。
• 海航技术：民航维修服务，依托海航集团客户资源，盈利稳定增长。
• 华联电子：智能控制器研发，拥有大量专利，客户资源丰富。
• 网进科技：IT应用整体解决方案，技术研发人员占比35%，盈利持续稳定增长。

2. 新增挂牌公司情况

• 第三十七周新增挂牌公司32家，主要集中在信息技术（6家）、休闲生活及专业服务（4家）和电气设备（3家）。
• 新增公司中，营业收入在5000万以内的公司占53.13%，收入规模最大的为海航技术，2016年收入达29.22亿元。

3. 交易情况

• 成交量：8月总体成交量30.36亿股，环比下降9.16%。
• 成交额：总体成交额155.05亿元，环比上升0.46%。
• 换手率：做市转让换手率1.79%，协议转让换手率2.22%。

4. 定向发行融资动态

• 定增预案数量：8月共发布227次定增预案，环比下降。
• 定增实施数量：8月定增实施209次，环比下降19.9%。
• 实际募集资金：8月实际募集资金骤降至84.19亿元，环比下降48.9%。
• 定增市盈率：8月定增市盈率下降至23X。

风险提示

• 企业盈利下滑
• 宏观经济下滑
• 政策推进不达预期

总结

新三板市场在2017年9月呈现出盈利回暖、估值合理的趋势。优质公司作为市场发展的核心驱动力，其估值修复和盈利增长为投资者提供了良好机会。建议投资者关注具备良好盈利模式、业务特色和成长潜力的公司，如大唐汉方和海航技术等，以捕捉市场中的“精品”投资机会。同时，市场整体交易活跃度有所下降，但部分公司表现亮眼，显示出市场内部的结构性分化。