20180102-天风证券-固定收益市场·交易日评_7页_875kb

当日市场概要总结

一、核心内容概述

1月2日，中国金融市场整体呈现以下特点：

• 主要回购利率下跌，利率债走弱，A股增量普涨，美元指数继续下挫，国内工业品维持高位整理。
• 从宏观到微观，市场资金面宽松，债市表现分化，股市情绪回暖，外汇与大宗商品市场受全球经济复苏和风险偏好提升影响，维持震荡格局。

二、宏观经济表现

• 财新制造业PMI：2017年12月制造业PMI指数创四个月新高，主要得益于产出和新订单指数的强劲增长，显示制造业持续扩张。
• 信心与就业：信心指数止降回升，就业指数三个月来首次轻微上升，表明市场预期有所改善。
• 新订单增长：新订单指数从51.8升至53.0，显示潜在需求增强，推动新业务增长。

三、货币市场动态

（一）银行间市场

• 主要回购利率下跌：隔夜回购利率大跌30BP至2.66%，7天回购利率小幅上行19BP至3.11%，14天和1个月回购利率分别下跌127BP和228BP。
• 成交量变化：质押式回购成交规模达2.1493万亿元，较上一交易日增加约5567亿元，但7天和14天成交量有所下降。
• 央行操作：暂停公开市场操作，2900亿逆回购到期，单日净回笼2900亿元。本周央行公开市场共5100亿逆回购到期。

（二）交易所市场

• 债券回购利率下跌：隔夜回购利率GC001下跌852BP至6.01%，GC007下跌131.5BP至4.415%，GC014下跌74.5BP至4.160%。
• 市场影响：下跌主要受到前一日跨年资金需求影响。

四、债券市场走势

（一）利率债走弱

• 国债期货震荡走弱：10Y国债期货170025收于3.92%，较开盘上行3.5BP。
• 国开债表现：10Y国开债170215收于4.885%，较开盘上行7.5BP。
• 其他期限国债：1Y国债170024收于3.68%，较开盘下行7BP；3Y国债170016收于3.77%，持平；5Y国债170014收于3.95%，上行5BP；7Y国债170020未公布价格。
• 政策性银行金融债：1Y国开行金融债170207收于4.25%，下行5BP；3Y国开行金融债170205收于4.78%，上行1.5BP；5Y国开行金融债170206收于4.855%，上行5.5BP；7Y国开行金融债170201收于4.99%，上行1BP；10Y国开行金融债170210收于4.975%，上行5BP；10Y国开行金融债170215收于4.885%，上行7.5BP。

（二）信用债市场

• 短融：50D大同煤矿CP001（AAA）成交于5.50%；85D越秀集团SCP001（AAA）成交于4.92%；120D云工投CP001（AA+）成交于5.80%；203D三峡CP002（AAA）成交于4.87%；259D冀中能源SCP011（AAA）成交于5.60%。
• 中票：283D开滦MTN001（AA+/AAA）成交于5.60%，低于估值32BP；1.19Y百联集MTN001（AAA/AAA）成交于5.32%，低于估值4BP；1.74Y鲁国投MTN001（AAA/AAA）成交于5.48%，低于估值5BP；2.20Y华侨城MTN001（AAA/AAA）成交于5.35%，低于估值1BP。
• 企业债：1.19Y哈城投债（AA/AA）成交于5.75%，高于估值3BP；1.98Y吴江经开债（AA+/AA+）成交于5.65%，低于估值21BP；3.86Y晋城城投债（AA/AA）成交于6.01%，高于估值2BP。

（三）利率互换

• 资金面中性：7D Fixing在2.88。
• 利率互换下行：1Y、2Y、3Y、4Y、5Y利率分别下行5.15BP、4.5BP、3.25BP、1.63BP、0.39BP；1*5Spd上行4.76BP。

五、权益市场表现

（一）A股市场

• 整体走势：两市高开，全天单边上涨，收盘普涨。
• 行业表现：建材、石油石化、煤炭等板块上涨较多。
• 概念活跃：维生素、油气改革、新型城镇化较为活跃。
• 市场数据：两市成交4455亿元，资金流入41.8亿元；AH溢价指数降至128.83；沪股通净流入21.13亿元，深股通净流入14亿元。
• 股指表现：上证综指收于3348点，涨1.24%；深证成指收于11178点，涨1.25%；中小板指涨1.03%；创业板指涨0.97%。

（二）分级基金

• 分级A指数下跌：下跌0.233%，隐含收益率均值为5.77%。
• 分级B普涨：券商B、煤炭B上涨较多。

（三）转债市场

• 整体表现：转债多数上涨，成交额18.98亿元。
• 领涨转债：17桐昆EB涨5.03%，三一转债涨4.05%，生益转债涨2.98%。
• 领跌转债：林洋转债跌-0.41%，江南转债跌-0.19%，15国资EB跌-0.11%。
• 转股溢价率下降，换手率较昨日上升。

六、外汇与大宗商品市场

• 美元指数下跌：继续下挫，受美国私人投资反弹、居民信用周期启动、财政赤字扩大等因素影响。
• 人民币汇率：USDCNY收盘于6.5079，较昨日下跌263BP；USDCNH收盘于6.4905，下跌164BP；CNH-CNY差值为-422BP。
• 大宗商品走势：
  • 国际：NYMEX原油跌0.17%，COMEX黄金涨0.31%，LME铜跌0.32%。
  • 国内：SHFE铜跌0.63%，SHFE铝跌0.39%，SHFE锌涨0.76%，SHFE螺纹钢涨2.11%，DCE铁矿石涨2.55%，SHFE橡胶涨1.41%，CZCEPTA涨1.23%，DCE豆一涨0.44%，CZCE棉花涨0.30%，CZCE白糖跌0.69%。

七、主要观点与关键信息

• 货币市场：流动性处于高位，回购利率普遍下跌，资金面宽松。
• 债券市场：利率债走弱，长端收益率上行，信用债表现分化。
• 权益市场：A股普涨，市场情绪回暖，资金流入显著。
• 外汇市场：美元指数继续下挫，人民币汇率承压。
• 大宗商品：工业品维持高位整理，部分品种价格受情绪支撑上涨。

八、总结

1月2日，中国金融市场整体呈现宽松与回暖态势，主要回购利率下跌，A股增量普涨，美元指数走弱，工业品维持高位整理。宏观经济数据显示制造业持续扩张，市场信心有所回升。债券市场中，利率债走弱，信用债表现分化；权益市场情绪积极，市场资金流入明显；外汇市场美元指数下挫，人民币汇率承压。大宗商品市场整体偏平衡，部分品种价格受情绪和需求支撑上涨。