20151022-长城证券-10月中观产业经济数据研究_三季度GDP破7_下游行业回暖明显_15页_1mb

宏观经济研究|专题报告总结

核心内容

本报告分析了2015年10月中国中观产业经济数据，指出中国经济在三季度呈现低位企稳态势，部分下游行业回暖明显，而上游大宗商品价格上行乏力，中游行业则面临一定压力。报告预测四季度经济基本面将有所改善，全年“保7”目标有望实现。

主要观点

1. 上游行业：美元兑人民币走强，大宗商品震荡下行

• 美元走强影响：TPP协议签订后美元走强，三季度GDP增速6.9%，略好于预期，但人民币升值乏力，美元兑人民币中间价上升至6.3527，离岸价飙升至6.3871。
• 大宗商品走势：全球大宗供过于求，经济复苏缓慢导致价格上行乏力。原油价格受OPEC增产及经济增长放缓影响，预计难以突破50美元。LME铜、镍、铝等金属价格持续震荡，部分金属价格出现回落。
• 煤炭市场：煤炭价格持续下跌，库存积压，10月16日中国煤炭价格指数降至128.8，秦皇岛港库存为743.82万吨。
• 电力需求：9月全社会用电量同比微降0.2%，显示经济活动疲软。

2. 中游行业：房地产销售托力GDP，工程机械表现亮眼

• 房地产市场：房地产调控宽松，"金九银十"期间成交火爆，9月成交量达192,753套，同比增加16.49%。百城住宅价格指数环比增长0.28%，同比增幅扩大至1.36%。
• 钢铁行业：钢铁企业持续亏损，预计产量缩减20%。铁矿石价格指数回落，钢材价格下行。
• 水泥行业：水泥价格指数高位回落，华东、中南地区价格有所上涨，但部分省份价格下滑。
• 工程机械：8月工程机械行业销售收入同比增长14.47%，环比增长10.96%，表现强劲。

3. 下游行业：多行业回暖，TMT产业进入旺季

• 猪肉价格：高位企稳，猪粮比达773%，预计未来价格将保持稳定。
• 家电行业：受房地产市场带动，彩电、洗衣机销量显著增长。
• 汽车行业：9月销量（批发）同比增长6.09%，零售增长4.81%，市场有所回暖。
• 纺织行业：景气度同比下降，但柯桥指数小幅反弹。
• TMT产业：智能手机出货量持续增长，"双十一"网购节预热，阿里巴巴网购价格指数预计在11月出现大幅反弹。

关键信息

• 经济整体态势：三季度GDP增速6.9%，经济企稳迹象增强，四季度有望进一步改善。
• 政策影响：房地产调控宽松带动市场交易活跃，工程机械销售增长。
• 汇率与大宗商品：美元走强压制人民币升值空间，大宗商品价格震荡下行。
• 行业趋势：下游行业回暖，猪肉、家电、汽车等传统行业有所复苏，TMT产业进入旺季。

图表目录

• 图1：美元指数（日）
• 图2：美元兑人民币
• 图3：WTI与BRENT价差（日）
• 图4：LME3月期货价格
• 图5：中国煤炭价格指数
• 图6：秦皇岛港库存
• 图7：全社会用电量（万千瓦时/月）
• 图8：BDI（周）
• 图9：CCFI（周）
• 图10：铁矿石价格指数（周）
• 图11：全国钢材主要产品均价（日）
• 图12：中国水泥价格指数（日）
• 图13：房地产开发投资（月）
• 图14：房屋新开工面积（月）
• 图15：基建投资完成增速（月）
• 图16：百城住宅价格指数（月）
• 图17：30个大中城市成交量（套）
• 图18：工程机械行业销售收入（月）
• 图19：50个城市食品平均价（周）
• 图20：猪粮比（周）
• 图21：存栏量（万头）
• 图22：家电销量（月）
• 图23：乘用车产销量
• 图24：柯桥纺织指数（月）
• 图25：全球手机出货量（季度）
• 图26：阿里巴巴网购价格指数（月）

研究员信息

• 汪毅：金融学硕士，6年证券研究经验，长城证券首席宏观研究员，擅长产业经济与货币政策研究。
• 钱思韵：英国利兹大学经济学硕士，长城证券宏观策略研究员。

免责声明

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投资评级说明

• 公司评级：

  • 强烈推荐：预期未来6个月内股价相对行业指数涨幅15%以上
  • 推荐：预期未来6个月内股价相对行业指数涨幅介于5%~15%之间
  • 中性：预期未来6个月内股价相对行业指数涨幅介于-5%~5%之间
  • 回避：预期未来6个月内股价相对行业指数跌幅5%以上

• 行业评级：

  • 推荐：预期未来6个月内行业整体表现战胜市场
  • 中性：预期未来6个月内行业整体表现与市场同步
  • 回避：预期未来6个月内行业整体表现弱于市场