20151124-长城证券-11月中观产业经济数据研究_憧憬加入SDR_房地产再行宽松_16页_1mb

文档总结

核心内容

本报告基于2015年11月中观产业经济数据，分析了中国及全球主要行业在当月的表现，重点探讨了上游、中游、下游行业的运行情况，以及房地产政策放松对经济的影响。同时，报告还涉及了人民币加入SDR的技术性要求确认、美元兑人民币汇率变化、国际油价走势、IMF会议预期等内容。

主要观点

• 全球经济与政策动向：

  • 美国非农数据超预期，支持12月加息预期，美元走强。
  • 人民币加入SDR技术性标准获得IMF主席确认，预计人民币汇率将保持相对强势。
  • 巴黎恐怖袭击加剧了全球避险情绪，进一步推动美元上涨。

• 上游行业疲软：

  • 全球大宗商品供过于求，美元走强导致国际大宗商品价格持续下行。
  • 原油价格持续低迷，受非农数据和美元走强双重影响。
  • 中国煤炭价格指数持续下跌，库存上升，显示需求疲软。

• 中游行业遇冷：

  • 房地产开发投资增速放缓，新开工面积同比大幅下降。
  • 房地产政策放松，公积金贷款额度放宽，刺激市场交易。
  • 水泥行业进入淡季，价格持续下行，部分企业出现债务违约。
  • 工程机械销售增速放缓，行业整体承压。

• 下游行业回暖：

  • 猪肉价格高位回落，食品价格总体稳定。
  • 家电行业在房地产带动下有所复苏，彩电销量增长显著。
  • 汽车市场销售回暖，批发和零售销量均实现双位数增长。
  • 纺织行业受换季影响，柯桥指数小幅反弹。
  • TMT产业保持健康发展，智能手机出货量持续增长。
  • 电子商务在“双十一”期间成交额大幅上升，显示消费潜力。

关键信息

上游行业

• 美元走强：11月4日美元指数上涨至99.35，人民币兑美元中间价为6.3459。
• 原油价格：WTI和布伦特原油价格持续走低，价差收窄。
• 煤炭价格：11月13日中国煤炭价格指数为125.7，秦皇岛港库存回升至622.5万吨。
• 电力需求：10月全社会用电量同比下降0.2个百分点。

中游行业

• 房地产政策放松：公积金贷款政策放宽，推动“金九银十”成交放量，10月成交209473套，同比增长13.1%。
• 钢材价格：螺纹钢、热轧、冷轧板、中板价格持续下行，跌幅收窄。
• 水泥行业：水泥价格指数继续下跌，部分企业出现债务违约。
• 工程机械：销售增速放缓，内燃机相关设备低位反弹。

下游行业

• 猪肉价格回落：11月20日生猪出场价格降至16.42元/公斤，猪粮比降至7.97。
• 家电复苏：彩电销量同比增长12.51%，电冰箱和洗衣机销量有所下降。
• 汽车市场回暖：10月乘用车销量同比增长14.85%，零售销量增长13.09%。
• 纺织行业：柯桥指数环比上升0.72%，但同比跌幅扩大。
• TMT与环保行业：
  • 智能手机出货量持续增长。
  • “双十一”网购成交额达912亿元，同比增长59.72%。
  • 环保行业进入快速发展期，碳排放交易市场建设临近，COP21将在巴黎召开。

结论

11月中观产业经济数据显示中国经济总体低位企稳，部分行业出现回升迹象。上游行业受美元走强和需求疲软影响，价格持续下行；中游房地产政策宽松推动市场交易活跃，但整体增速放缓；下游行业则呈现结构性回暖，猪肉、家电、汽车、纺织等行业有所复苏，TMT与环保行业表现亮眼。报告认为，房地产政策宽松是为确保经济“保7”目标，同时指出四季度经济或延续下行趋势，但部分行业具备增长潜力。