银行业月度跟踪：系列刺激政策出台，前期超跌银行大幅反弹-20230809-中泰证券-15页_1mb

银行业月度跟踪总结

核心内容概览

2023年8月9日发布的银行业月度跟踪报告指出，本月银行板块整体上涨5.6%，高于沪深300指数的4.5%。政策层面，一系列刺激政策出台，包括房地产、消费、民营经济及地方政府化债，标志着政策底的到来。市场表现上，前期超跌银行涨幅显著，外资整体加仓银行股，尤其是浙商银行、贵阳银行等。同时，信用风险有所上升，主要集中在房地产行业，部分城投公司债务风险被调整为负面。

主要观点

• 市场表现：本月银行板块整体上涨5.6%，高于大盘表现。前期超跌银行反弹明显，A股和H股涨幅前列的银行包括紫金银行、成都银行、瑞丰银行等。
• 政策影响：中央经济工作会议未提及“房住不炒”，地方政府化债方案及活跃资本市场等政策释放积极信号，政策底确立。
• 外资动向：外资整体加仓银行股，加仓比例排名前五的银行包括浙商银行、贵阳银行、常熟银行等，而江苏银行、北京银行等则被减仓。
• 行业动态：多家上市银行发布重要公告，包括人事变动、业绩快报和股份增减持等，其中瑞丰银行和兰州银行的业绩表现较为亮眼。
• 资金价格：国债收益率小幅下降，期限利差扩大；银票转贴现利率下降，货基收益率小幅下降，理财产品收益率保持平稳；存量同业存单利率略有下降。
• 信用风险：本月信用债违约数量和金额上升，主要集中在房地产企业，部分城投公司债务风险被调整为负面。

关键信息

一、月度行情回顾

• 板块表现：银行板块整体上涨5.6%，高于沪深300指数的4.5%。
• 个股表现：A股中紫金银行、成都银行、瑞丰银行、宁波银行、招商银行涨幅居前；H股中招商银行、盛京银行、东亚银行、渣打集团、青岛银行涨幅较大。
• 外资动向：外资整体加仓银行股，其中浙商银行、贵阳银行、常熟银行、江阴银行、张家港行加仓幅度最大；江苏银行、北京银行、邮储银行等被减仓。

二、行业重点政策

• 房地产政策：中央经济工作会议未提及“房住不炒”，出台支持房地产企业融资和保交楼政策，延长金融支持政策期限至2024年底。
• 地方政府化债：制定一揽子化债方案，有效防范地方债务风险。
• 促进消费：出台多项措施，包括稳定大宗消费、扩大服务消费、促进农村消费等。
• 民营经济：发布支持民营经济发展的意见，从环境优化、政策支持、法治保障等方面提出具体措施。
• 税收优惠：延长新能源汽车购置税减免政策至2027年底，延续多项税费优惠政策至2027年底。

三、上市银行重点公告

• 人事变动：兴业银行行长陶以平辞职，瑞丰银行聘任陈钢梁为行长。
• 业绩快报：瑞丰银行上半年实现营业收入18.92亿元，净利润7.30亿元，同比增长显著；兰州银行上半年营业收入41.40亿元，净利润9.62亿元，均为历年最高。
• 股份增减持：部分银行如齐鲁银行、青农商行、紫金银行等有股份增持或减持公告。

四、资金价格跟踪

• 国债收益率：一年期国债收益率为1.81%，较上月下降6bp；十年期国债收益率为2.66%，较上月上升2bp。
• 银票转贴现利率：半年期国股行利率为1.09%，城商行为1.23%，较上月分别下降41bp和40bp。
• 货基与理财收益率：货基收益率下降至1.83%，理财产品收益率保持平稳。
• 同业存单利率：整体存量成本下降2bps至2.39%，国有行、城商行、农商行分别下降3bps、3bps、5bps。

五、信用风险跟踪

• 违约情况：本月共有16家企业36支信用债违约或展期，总发行规模424.65亿元，违约日债券余额370.81亿元，逾期本金164.72亿元，主要集中在房地产开发企业。
• 地产公司信用跟踪：江苏中南建设集团股份有限公司下月到期债务规模较大，为1.26亿元。恒大地产、碧桂园、阳光城等地产公司面临较大兑付压力。
• 城投公司债务风险：西宁、昆明城投公司评级展望被调整为负面，显示出部分西部地区城投债务压力较大。

投资建议

• 政策底已确定：当前政策底较为明确，前期金融股表现强于大盘。
• 经济复苏预期：若经济复苏预期强，可选择宁波银行、招商银行、平安银行等核心资产；若经济复苏弱，可选择防御型银行如大型银行。

风险提示

• 经济下滑超预期：若经济恢复不及预期，可能对银行板块造成负面影响。

图表目录

• 图表1: 各板块本月涨跌情况
• 图表2: 银行板块估值情况
• 图表3: A股银行本月涨跌幅
• 图表4: H股银行本月涨跌幅
• 图表5: 外资持股变动
• 图表6: 本月重要政策及会议
• 图表7: 本月上市银行重要公告
• 图表8: 国债十年期到期收益率和期限利差
• 图表9: 银票转贴现利率情况
• 图表10: 货币基金利率
• 图表11: 理财产品收益率
• 图表12: 上市银行存量同业存单利率
• 图表13: 违约债券基本信息
• 图表14: 违约地产公司基本信息
• 图表15: 城投风险跟踪