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冠通期货研究报告总结：热卷日报 - 震荡延续

一、核心内容概述

本报告为冠通期货发布的热卷期货市场分析，发布日期为2026年1月30日。报告围绕热卷期货市场行情、基本面数据、市场驱动因素以及短期观点展开，旨在为投资者提供市场走势的参考依据。

二、市场行情回顾

• 期货价格：热卷期货主力合约周五持仓量减少17466手，成交量为523900手，较上一交易日有所放量。日内价格波动区间为3285元至3325元，最终收于3288元/吨，较前一交易日下跌10元，跌幅为0.30%。
• 现货价格：主流地区如上海热卷价格报3290元/吨，与上一交易日持平。
• 基差：期现基差为2元，显示期货价格略低于现货价格。

三、基本面数据分析

1. 供需情况

• 供应端：截至1月29日，热卷周产量环比增加3.8万吨，达到309.21万吨，处于近几年中等偏上水平，表明钢厂在春节前保持较高的生产节奏。
• 需求端：截至1月29日，周度表观消费量环比上升1.45万吨至311.41万吨，需求微增，且在历年同期中表现较好。
• 库存端：截至1月22日，总库存环比下降2.22万吨至355.58万吨，其中社会库存下降2.81万吨，钢厂库存增加0.61万吨，整体库存处于去库通道，库存压力边际缓解。
• 政策面：钢材出口许可证管理新规出台，短期内可能影响出口，增加供应，对价格形成压力；但长期来看有助于产业升级和结构优化，提升行业竞争力。中央经济工作会议提出积极的财政政策和适度宽松的货币政策，强调稳定房地产市场和扩大内需，对价格和行业盈利形成利好。

四、市场驱动因素分析

偏多因素：

• 冬储需求启动预期，推动市场活跃。
• 抢出口行情，短期提振需求。
• 宏观政策托底，包括“十五五”规划和基建投资，利好市场情绪。
• 炉料铁矿价格偏强，支撑成本端。

偏空因素：

• 1月钢厂复产超预期，增加市场供应。
• 需求季节性走弱，制造业订单不足。
• 库存累积对价格形成压制。

五、短期观点总结

当前热卷市场呈现供需紧平衡态势，节前冬储备货是需求的重要支撑。社会库存持续去化，厂库压力可控，整体库存风险边际改善，对价格形成支撑。短期内，市场情绪影响较大，期货价格放量下跌，但下方支撑位于本周低点附近。总体来看，短期维持谨慎偏多思路，节后需关注需求回升力度。宏观宽松预期继续支撑价格走势。

六、研究团队信息

• 分析师：夏书文
• 执业资格证书编号：F03094861/Z0020085
• 信息来源：我的钢铁网、Wind、金十期货网站

七、免责声明

本报告所引用信息均来源于公开资料，冠通期货对信息的准确性和完整性不作任何保证。报告内容仅供参考，不构成对任何品种的买卖建议。投资者应谨慎决策，注意风险。本报告仅限特定客户使用，版权归冠通期货所有，未经书面许可，不得以任何形式复制、引用或转载。