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热卷期货研究报告总结

一、核心内容概述

本报告由冠通期货夏书文发布，日期为2026年3月9日，主要分析热卷期货市场走势及影响因素，指出当前市场处于“弱现实、强预期”的博弈阶段。报告从市场行情回顾、基本面数据、市场驱动因素及短期观点总结四个方面展开，旨在为投资者提供决策参考。

二、市场行情回顾

1. 期货价格：热卷期货主力合约周一持仓量减少106185手，成交量达784875手，较上一交易日明显放量。短期价格上破5日均线3228，中期均线30日均线3252，60日均线3267，整体呈现震荡偏强走势。
2. 现货价格：主流地区上海热卷价格报3260元/吨，较上一交易日上涨30元。
3. 基差：期现基差为-10元，显示期货价格略低于现货价格。

三、基本面数据分析

整体来看，社会库存持续累库，显示终端需求不足，而钢厂库存有所去化，表明部分企业积极出货。2026年库存水平高于前几年，库存压力依然存在。

四、市场驱动因素分析

偏多因素：

• 供给收缩：周产量小幅下降，供应端压力缓解。
• 需求韧性：尽管节后需求复苏不及预期，但部分下游行业仍保持一定韧性。
• 政策托底：全国两会提出发行超长期特别国债及专项债，强化基建与“两新”项目支撑，提振市场信心。

偏空因素：

• 需求兑现慢：表观消费环比下降，显示实际需求增长乏力。
• 原料端拖累：原材料价格波动可能对成本端产生压力。
• 库存累积压制价格：社会库存持续增加，压制价格上行空间。
• 宏观扰动增加：经济环境不确定性增加，影响市场情绪。

五、短期观点总结

• 热卷期货周一呈现大幅减仓、震荡偏强走势。
• 短期支撑位关注30日均线3252附近，压力位关注日内高点。
• 当前市场处于“弱现实（库存高企、内需疲软）”与“强预期（出口支撑、政策利好）”的博弈中。
• 价格上涨主要依赖于成本支撑（原油上涨）及市场情绪带动。
• 下行空间有限，底部支撑来自出口利润改善、钢厂生产韧性及政策预期。
• 后续需重点关注3月中下旬的库存去化速度、制造业复工情况及订单兑现进展，以及供给端产量变化。

六、结论

热卷市场短期受政策与成本因素支撑，呈现偏强走势，但基本面仍偏弱，库存压力未缓解。投资者应保持谨慎，关注政策落地与需求复苏的节奏，把握市场波动机会。

发布机构：冠通期货股份有限公司
分析师：夏书文
执业资格编号：F03094861/Z0020085
数据来源：我的钢铁网、Wind、金十期货网站

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