> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 热卷期货研究报告总结 ## 一、核心内容概述 本报告由冠通期货夏书文发布，日期为2026年3月9日，主要分析热卷期货市场走势及影响因素，指出当前市场处于“弱现实、强预期”的博弈阶段。报告从市场行情回顾、基本面数据、市场驱动因素及短期观点总结四个方面展开，旨在为投资者提供决策参考。 ## 二、市场行情回顾 1. **期货价格**：热卷期货主力合约周一持仓量减少106185手，成交量达784875手，较上一交易日明显放量。短期价格上破5日均线3228，中期均线30日均线3252，60日均线3267，整体呈现震荡偏强走势。 2. **现货价格**：主流地区上海热卷价格报3260元/吨，较上一交易日上涨30元。 3. **基差**：期现基差为-10元，显示期货价格略低于现货价格。 ## 三、基本面数据分析 | 项目 | 数据 | 变化 | |------|------|------| | **供应端** | 实际周产量301.11万吨 | 环比减少8.50万吨（-2.75%） | | **需求端** | 表观消费281.57万吨 | 环比减少9.74万吨，节后需求复苏不及预期 | | **库存端** | 社会库存381.61万吨 | 环比增加24.24万吨（+6.78%） | | **钢厂库存** | 90.08万吨 | 环比减少4.70万吨（-4.96%） | | **总库存** | 471.69万吨 | 环比增加14.68万吨（+3.21%） | 整体来看，社会库存持续累库，显示终端需求不足，而钢厂库存有所去化，表明部分企业积极出货。2026年库存水平高于前几年，库存压力依然存在。 ## 四、市场驱动因素分析 ### 偏多因素： - **供给收缩**：周产量小幅下降，供应端压力缓解。 - **需求韧性**：尽管节后需求复苏不及预期，但部分下游行业仍保持一定韧性。 - **政策托底**：全国两会提出发行超长期特别国债及专项债，强化基建与“两新”项目支撑，提振市场信心。 ### 偏空因素： - **需求兑现慢**：表观消费环比下降，显示实际需求增长乏力。 - **原料端拖累**：原材料价格波动可能对成本端产生压力。 - **库存累积压制价格**：社会库存持续增加，压制价格上行空间。 - **宏观扰动增加**：经济环境不确定性增加，影响市场情绪。 ## 五、短期观点总结 - 热卷期货周一呈现大幅减仓、震荡偏强走势。 - 短期支撑位关注30日均线3252附近，压力位关注日内高点。 - 当前市场处于“弱现实（库存高企、内需疲软）”与“强预期（出口支撑、政策利好）”的博弈中。 - 价格上涨主要依赖于成本支撑（原油上涨）及市场情绪带动。 - 下行空间有限，底部支撑来自出口利润改善、钢厂生产韧性及政策预期。 - 后续需重点关注3月中下旬的库存去化速度、制造业复工情况及订单兑现进展，以及供给端产量变化。 ## 六、结论 热卷市场短期受政策与成本因素支撑，呈现偏强走势，但基本面仍偏弱，库存压力未缓解。投资者应保持谨慎，关注政策落地与需求复苏的节奏，把握市场波动机会。 --- **发布机构**：冠通期货股份有限公司 **分析师**：夏书文 **执业资格编号**：F03094861/Z0020085 **数据来源**：我的钢铁网、Wind、金十期货网站 **免责声明**：本报告信息来源于公开资料，仅供参考，不构成投资建议，不保证信息的准确性和完整性，不承担任何直接或间接损失责任。