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2013年6月市场分析总结

核心内容

2013年6月的市场分析报告由申万证券研究所有限公司发布，重点分析了市场走势、量化择时模型（SWQT模型）的表现以及市场状态和中期趋势的变化。报告认为，6月市场上行概率较大，但需警惕短期过快上涨可能引发的回调风险。

主要观点

• 长期趋势：市场已经脱离2200点的底部区域，年内有望突破前期2445点的高点。
• 短期趋势：6月市场震荡上行的概率较大，但若上涨速度过快，可能出现回落压力。
• 投资建议：建议投资者增加仓位，以应对可能的市场上涨。

关键信息

1. SWQT模型判断

• SWQT模型得分：2013年5月末SWQT模型综合得分为7，历史上得分为7的月份市场上涨概率为90%。
• 模型指标：
  • CMPR：5月末为88.29，高于3个月均值，得分为1。
  • MPI：5月末宏观景气指数小幅上升，得分为1。
  • PIR：5月末为2.17，接近上阀值，得分为1。
  • MA：上证指数高于半年线，得分为1。
  • SHB：股东减持家数为20家，增持家数为10家，SHB指标为10，创2012年5月以来新高，得分为1。
  • ISI：投资者情绪指数稳步上升，接近上阀值，得分为1。
  • AIP：分析师上调盈利公司家数占比上升明显，得分为1。

2. 市场状态与中期趋势

• 市场状态：2月初的2445点不具备成为重要顶部的估值要求，市场已脱离底部区域（2200点）。
• 风险溢价模型：二季度市场估值水平回升乏力，风险补偿系数上升0.77个百分点，但提升空间有限。

3. 量化择时策略表现

• SWQT择时策略：2012年12月至2013年5月，累计收益为15.25%，跑输上证指数0.93%。
• 仓位设定：根据SWQT模型得分，得分6、7时仓位为100%，得分4、5时仓位为70%，得分2、3时仓位为30%，得分0、1时仓位为0%。

有别于大众的认识

• 报告强调，市场趋势判断应依次回答三个问题：市场目前的状态、市场未来的方向（中长期趋势）、市场的路径（短期判断）。
• 建议以市场状态和中长期趋势判断为主，短期判断为辅，构建量化择时体系。

附录：申万金融工程择时框架

• 市场状态判断：主要依赖市场顶部和底部信号模型。
• 中长期趋势判断：主要依靠上证指数因子分解模型及嵌入的风险溢价模型。
• 短期市场判断：主要使用SWQT模型（多因素择时模型）。

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总结

2013年6月市场分析报告基于SWQT模型和相关市场指标，指出市场已脱离底部区域，6月震荡上行概率较大。报告强调了市场状态、中长期趋势和短期判断在量化择时体系中的重要性，并建议投资者增加仓位以应对市场上涨。同时，报告也提醒投资者注意短期上涨过快可能带来的回调风险。