20140702-光大证券-2014年中期电子行业投资策略_寻找风中的飞鸟_54页_3mb

2014年度中期电子行业策略总结

核心观点

• 投资建议：整体维持“买入”评级，重点推荐处于创新生命周期早期的行业及企业。
• 行业选择：关注LED、汽车电子、移动支付、集成电路、蓝宝石等细分行业，因其未来成长潜力较大。

上半年行情回顾

• 电子行业整体表现分化，部分细分行业如LED、汽车电子等涨幅显著，而安防等传统行业跌幅较大。
• 涨幅前十：利亚德（+78%）、均胜电子（+68%）、力源信息（+68%）、华灿光电（+65%）、东风科技（+61%）等。
• 跌幅前十：大华股份（-38%）、同洲电子（-35%）、海康威视（-28%）、高德红外（-25%）等。

投资逻辑

• 创新生命周期早期行业：寻找处于成长初期、有技术突破和市场拓展潜力的行业。
• 推荐行业：
  • LED：进入黄金三年周期，政策支持与成本下降推动行业爆发。
  • 汽车电子：智能与电动化趋势提升行业景气度，中国增速高于全球。
  • 移动支付：NFC产业步入快车道，苹果与安卓推动技术普及。
  • 集成电路：国产化加速，成本与政策优势显著。
  • 蓝宝石：消费电子应用带来数倍增长空间。

推荐标的

重点推荐：

• 三安光电
• 欧菲光
• 利亚德
• 均胜电子
• 恒宝股份
• 天通股份
• 聚飞光电
• 长电科技
• 鸿利光电

建议关注：

• 佛山照明
• 东风科技
• 星宇股份
• 大族激光

行业分析

LED行业

• 趋势：进入黄金三年周期，政策鼓励、价格下降、白炽灯淘汰及品牌厂商推广推动需求爆发。
• 供需变化：2014年起MOCVD设备供过于求局面将逆转。
• 终端竞争：品牌与渠道是核心，推荐三安光电、利亚德、鸿利光电等。

汽车电子

• 趋势：智能化与电动化推动行业快速增长，预计2020年全球占比将达50%。
• 市场增长：中国年均增长率20%，高于全球10%。
• 细分领域：ADAS、BMS、Telematics等子行业进入快速增长期，推荐均胜电子、东风科技等。

移动支付（NFC）

• 趋势：NFC产业进入快车道，苹果与安卓推动普及。
• 全球渗透率：预计2018年达63%，中国2015年将达50%。
• 产业链：手机NFC模块、天线、芯片、制卡等环节均有投资机会，推荐恒宝股份、天通股份等。

集成电路

• 趋势：国产化加速，市场空间巨大。
• 驱动因素：移动芯片设计门槛降低、工程师成本优势、政策与资金扶持。
• 代表性企业：展讯、全志、瑞芯微、长电科技、中芯国际等。

蓝宝石

• 趋势：消费电子应用带来数倍增长空间。
• 需求预测：2014年晶棒需求达10000万片，2016年预计达11550万片。
• 应用领域：摄像头、Home键、屏幕等，苹果等大厂推动行业扩张。
• 重点企业：天通股份、大族激光等。

风险提示

• 宏观经济不景气：可能影响整体行业增长。
• 产业渗透进度低于预期：可能延缓技术普及和市场拓展。

重点关注标的

其他关注企业

• 佛山照明：未评级
• 星宇股份：未评级
• 东风科技：未评级
• 大族激光：未评级

结论

2014年电子行业进入创新周期的加速阶段，重点推荐处于早期成长阶段的LED、汽车电子、NFC、集成电路和蓝宝石行业。建议投资者关注具备核心技术、良好渠道和品牌优势的企业，以把握未来增长机遇。