20140702-中国银河-晨会纪要_19页_697kb

银河视点总结

核心内容概览

本报告为2014年7月2日的银河证券晨会纪要，涵盖国际市场、国内市场、期货与货币市场数据，以及多个行业的投资建议与分析，重点包括通信、计算机、传媒、家电、环保、机械军工、银行业、工程咨询、农业及食品等板块。

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主要观点与关键信息

国际市场表现

指数	值	涨跌幅
道琼斯	16956.07	+0.77%
NASDAQ	4458.65	+1.14%
FTSE100	6802.92	+0.87%
香港恒生	23190.72	-0.13%
香港国企	10335.03	+0.27%
日经指数	15326.20	+1.08%

国内市场表现

指数	值	涨跌幅
上证综指	2050.38	+0.10%
深证成指	7297.50	-0.62%
沪深300	2164.56	-0.03%
上证国债	142.03	+0.01%
上证基金	3758.14	+0.02%
深圳基金	5094.71	+0.19%

期货与货币市场

品种	值	涨跌幅
NYMEX原油	105.37	-0.35%
COMEX黄金	1321.80	+0.21%
LME铜	7014.00	+1.16%
LME铝	1887.00	+0.16%
BDI指数	850.00	+2.29%
美元/人民币	6.15	-0.01%

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行业投资建议

通信行业

• 推荐评级：继续超配通信板块
• 主线：安全（国防安全、信息安全、社会安全）
  • 推荐：海格通信、合众思壮、海兰信、海能达、东方通信
• 辅线：“变革与转型”、“4G”
  • 推荐：中国联通、宜通世纪、高新兴、鹏博士、中兴通讯、科华恒盛、科士达、中恒电气、大富科技、武汉凡谷、春兴精工、宜通世纪、世纪鼎利、三维通信、网宿科技

计算机行业

• 推荐评级：板块或将泡沫化，建议抓住7、8月建仓机会
• 重点推荐：泛互联网化、金融信息化、自主可控
  • 推荐：捷顺科技、金证股份、长亮科技、拓尔思、启明星辰、浪潮信息
• 风险提示：宏观经济增速下滑、BT模式坏账风险、人力成本上升

传媒行业

• 推荐评级：重点推荐移动营销子版块
• 推荐标的：华谊嘉信
• 核心驱动：移动互联网用户增长、产业并购活跃、创业板再融资放开
• 主要风险：并购对赌业绩承诺风险、收购监管趋严

家电行业

• 推荐评级：维持“推荐”评级
• 重点推荐：
  • 大白电龙头：美的集团、格力电器
  • 厨电龙头：老板电器
  • 治理改善带来估值弹性：华帝股份
• 观点：地产预期打压估值，但龙头中报预期良好，可期待利润增长带来的投资回报

环保行业

• 推荐评级：首次给予“推荐”评级
• 重点推荐：
  • 细分行业：餐厨垃圾处理（维尔利）、污泥处置（中电环保）、VOCs治理（先河环保）、土壤修复、再生水（碧水源）
  • 综合环境服务商：桑德环境、瀚蓝环境
• 风险提示：固定资产投资波动、应收账款回收、区域扩张不达预期

三维工程

• 推荐评级：维持“推荐”评级
• 关键事件：中标齐鲁石化硫回收项目，预计金额3.3亿—3.6亿元
• 业绩预测：2014/15/16年EPS分别为0.51/0.68/0.91元，对应目标价15.30元
• 成长逻辑：硫回收、耐硫变换、污水处理、石化电商B2B

机械军工行业

• 推荐评级：持续建议超配国防军工
• 重点推荐：
  • 新型产业“飞鹰”：北方创业、海特高新、潍柴重机、威海广泰、鼎汉技术、中鼎股份、卧龙电气、天奇股份、新天科技、林州重机
  • 传统行业“犀牛”：具备安全边际，可防守反击
• 行业趋势：行业分化明显，建议关注具备转型潜力的公司

银行业

• 推荐评级：寻找交易性机会
• 重点推荐：平安银行、浦发、民生、招行
• 观点：货币政策转向，银行信用扩张空间有限，盈利增长仍可期待
• 风险提示：经济下行、房地产业硬着陆、信用风险上行

工程咨询行业

• 推荐评级：首次给予“推荐”评级
• 行业预测：未来3年CAGR约15%，2015年产值达8000亿元
• 重点推荐：苏交科（目标价11.2元）、中国海诚（目标价19.5元）、中工国际（目标价23.0元）
• 行业趋势：外延拓展与整合是主要成长路径

农业与食品行业

• 大北农：
  • 战略：布局农信网小贷，打造农业产业互联网中的“BAT”
  • 业绩预测：2014/15/16年EPS为0.65/0.94/1.27元
  • 风险提示：下游养殖亏损、政策不确定性

双塔食品

• 推荐评级：“推荐”评级
• 创新应用：豌豆蛋白与纤维在肉制品中的应用，打开成长空间
• 业绩预测：2014年销售收入增长84%，净利率提升至13%
• 投资建议：关注B2C粉丝业务的行业整合拐点

抚顺特钢

• 推荐评级：上调至“推荐”
• 核心业务：高温合金生产，受益于军工需求增长
• 产能提升：高温合金产量预计翻番，毛利率显著高于行业
• 合作进展：与中科院金属所合作，提升技术优势

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风险提示

• 宏观经济风险：增速大幅下滑、房地产业硬着陆
• 行业风险：BT模式坏账风险、人力成本上升、并购对赌风险、收购监管趋严
• 市场风险：流动性变化、政策不确定性、估值波动

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投资策略

• 政策导向：关注托底政策、流动性宽松、定向降准、再融资放开等政策利好
• 行业趋势：科技型成长股、大消费类、环保细分行业、并购主题、产业升级
• 投资时机：把握7、8月建仓机会，关注股权激励公告后一周内买入
• 估值逻辑：重视成长性、盈利改善、协同效应、业务平台化、行业集中度提升

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评级标准

• 行业评级：
  • 推荐：行业指数超越市场平均回报20%及以上
  • 谨慎推荐：行业指数超越市场平均回报
  • 中性：与市场平均回报相当
  • 回避：低于市场平均回报10%及以上
• 公司评级：
  • 推荐：公司股价超越分析师所覆盖股票平均回报20%及以上
  • 谨慎推荐：公司股价超越分析师所覆盖股票平均回报10%-20%
  • 中性：与分析师所覆盖股票平均回报相当
  • 回避：低于分析师所覆盖股票平均回报10%及以上

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当日政策与行业要闻

经济要闻

• 存贷比调整有继续加大可能
• 培育强大军工企业应走市场化道路
• 银监会调整存贷比计算口径，加码微刺激支持实体经济
• 北京首次启动跨区域碳交易
• 6月官方制造业PMI为51%，经济平稳增长态势确立
• 两档增值税率降至3%，为企业减负240亿元
• 中国水泥企业积极拓展非洲市场

行业动态

• 我国最大规模LNG工程满负荷运行
• 白电企业业绩稳健，转型互联网低于预期
• 快消市场增速放缓，电商渠道发展迅猛
• 国家能源局准备能源项目，核电适时启动
• 动力煤市场弱势难改，新一轮下跌或在所难免
• 专家指出汽车限购对自主品牌伤害大

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联系方式

• 责任编辑：丁文

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