2018-5G频谱渐近，流量爆发催生现实需求：全面看多5G核心品种，首推烽火通信_42页-2mb

5G核心品种投资分析总结

核心内容概述

当前通信板块估值处于历史底部区间，5G商用进程加速，全球频谱规划逐步落地，运营商招标提速，行业压制因素逐步消除，为通信行业带来新的发展机遇。本文重点分析5G产业链核心品种，提出投资建议。

主要观点

• 通信板块估值处于低位：受贸易战和中兴事件影响，通信板块指数下跌超30%，估值水平处于近十年底部，具备较高的投资价值。
• 中兴事件结束，压制因素消散：中兴通讯被解除出口禁令，行业短期不确定性消除，产业链有望快速恢复。
• 5G商用进入倒计时：3GPP于2018年6月14日正式冻结5G独立组网标准，标志着5G商用即将开始。
• 流量爆发催生5G需求：4G流量持续增长，网络承载压力增大，推动5G网络建设需求。
• 频谱落地是5G商用关键：国内频谱规划已明确，5G商用进程加快，全球频谱拍卖也在推进。
• 运营商布局5G明确：中国移动、中国联通、中国电信已明确5G建设时间表，预计2020年实现规模商用。
• 投资建议：底部布局，全面看多5G核心品种：重点推荐烽火通信、高新兴、光迅科技、中兴通讯、特发信息、新易盛、光环新网、星网锐捷、亿联网络等。

关键信息

通信板块估值情况

• 通信板块滚动市盈率32.89倍，处于近10年底部区间。
• 多家通信龙头公司估值接近十年底部，如烽火通信、亨通光电、光迅科技等。
• 5G核心品种估值优势显著，具备投资潜力。

中兴事件影响及恢复

• 中兴事件从2018年4月17日持续至7月14日，对公司生产造成严重影响。
• 中兴已恢复运营，市场对中兴的担忧逐步消散。
• 中兴在5G技术方面保持领先，有望在5G时代重新崛起。

5G商用进程

• 5G独立组网标准于2018年6月14日冻结，标志着5G商用进入倒计时。
• 2019年进入5G试商用阶段，2020年实现规模商用。
• 三大运营商已启动5G试验网建设，计划在2020年实现重点城市大规模部署。

频谱规划与全球5G发展

• 我国明确3.4-3.6GHz及4.8-5.0GHz作为5G工作频段，推动5G研发和应用。
• 全球主要国家和地区正在推进5G频谱拍卖，如英国、美国、韩国、波兰、西班牙等。
• 5G中频段成为各国重视重点，我国在中频段频谱规划上领先。

流量爆发与基础设施需求

• 2018年5月，用户均移动互联网接入流量（DOU）达4GB，同比增长169.3%。
• 4G网络负荷高企，运营商面临扩容压力，预计2018年下半年加大4G及4.5G基站建设。
• 流量需求推动5G网络建设，预计2020年实现5G规模商用。

5G核心品种投资建议

• 首推烽火通信：作为光通信龙头，公司具备5G传输技术优势，未来业绩有望增长。
• 其他重点推荐公司：高新兴、光迅科技、中兴通讯、特发信息、新易盛、光环新网、星网锐捷、亿联网络等。

风险提示

• 中美贸易争端升级可能影响行业发展。
• 中兴事件出现反复可能对市场情绪造成影响。
• 5G商用进度低于预期，可能影响产业链发展。
• 运营商5G资本开支低于预期，影响公司业绩。
• 行业竞争加剧，公司市场份额可能下降。

投资逻辑

烽火通信 (600498.SH)

• 5G传输先行：5G商用临近，传输网建设成为重点，公司作为光通信龙头，将受益于行业增长。
• 芯片布局：公司积极布局5G相关芯片，提升技术优势。
• 控股股东整合：武汉邮科院与电信技术研究院合并，资源互补，增强公司竞争力。
• 股权激励：公司通过股权激励计划提升员工积极性，夯实未来业绩增长基础。

高新兴 (300066.SZ)

• 车联网业务持续发力：公司是全球领先的4G OBD设备和服务供应商，海外业务拓展顺利。
• 立体云防产品布局：已在70个地市布局，预计2018年实现加速增长。
• 研发投入：上半年研发投入增长140%，为未来增长提供支撑。

光迅科技 (002281.SZ)

• 芯片布局奠定5G基础：公司积极布局25G芯片，预计2018年底完成客户认证。
• 定增扩建产能：拟募资不超过10.2亿，用于100G数通光模块产能提升，增强市场竞争力。
• 数据中心光模块业务：公司数通业务收入占比18.1%，未来有望成为业绩增长新引擎。

中兴通讯 (000063.SZ)

• 出口禁令解除：公司恢复生产，短期业绩有望反弹。
• 5G技术领先：公司是全球5G标准的主要参与者，技术实力强。
• 海外市场稳定：尚未出现明显影响，有望在全球5G市场中进一步拓展。

光环新网 (300383.SZ)

• IDC业务稳健增长：公司拥有多个高品质数据中心，预计2018年底运营机柜总数达3万个。
• 云计算业务拓展：公司已获得云计算业务牌照，与AWS合作有望推动业务发展。
• 净利润预测：预计2018-2020年归母净利润分别为7.21亿、10.12亿、13.45亿，对应PE分别为24x、17x、13x。

总结

通信板块估值处于历史底部，5G商用进程加速，全球频谱规划逐步落地，运营商招标提速，行业压制因素逐步消除。5G作为未来通信行业的重要发展方向，将带动通信基础设施建设需求。核心品种如烽火通信、高新兴、光迅科技、中兴通讯、光环新网等具备投资价值，建议在底部布局，全面看多5G相关品种。