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白糖市场分析总结（2026年01月13日）

核心内容

本报告对白糖市场进行了基本面与宏观环境的综合分析，重点关注2025/26榨季的供需变化及价格走势。分析师周小球提供专业视角，强调当前白糖市场处于区间整理状态，趋势强度为0，表明市场缺乏明确方向，处于中性区间。

基本面数据

原糖价格与价差

• 原糖价格略有下降，显示国际市场供应压力有所缓解。
• 主流现货价格同比下降10%，表明国内市场需求疲软。
• 期货主力价格小幅下跌，市场情绪偏谨慎。
• 基差为正值，但同比下降，显示现货与期货价格之间的差距缩小。
• 59价差为正值，且同比上升，显示国内糖价相对国际价格仍具支撑。

宏观及行业新闻

国际市场动态

• 印度：25/26榨季产量同比增加24%，出口合同已签署18万吨，显示其供应能力增强。
• 巴西：12月出口量同比增加2.9%，累计产糖量上升，但压榨量下降，表明其生产节奏有所放缓。
• 泰国：25/26榨季累计产糖量同比下降31万吨，显示其产量减少。
• 全球供需：ISO预计25/26榨季全球食糖供应过剩163万吨，较前值由短缺转为过剩，预示市场供应压力增大。

国内市场动态

• 产量：CAOC预计25/26榨季国内产量为1170万吨（前值1120万吨），较上一榨季有所增加。
• 消费：预计消费量为1570万吨（前值1590万吨），略低于前值，显示国内需求趋于平稳。
• 进口：截至11月底，25/26榨季累计进口119万吨（+12万吨），进口量逐步回升。
• 24/25榨季数据：全国生产1116万吨（+120万吨），销售1048万吨（+87万吨），销糖率93.9%（下降2.6个百分点），显示销售节奏放缓。

趋势强度分析

• 趋势强度为0，表明市场处于区间整理状态，短期内缺乏明显趋势。
• 强弱分类：趋势强度范围为【-2,2】，0表示中性，市场观望情绪浓厚。

风险提示与免责声明

• 本报告仅供专业投资者参考，非国泰君安期货客户请勿阅读或使用。
• 报告内容不构成投资建议，投资者需自行评估风险。
• 市场有风险，投资需谨慎，投资者应结合自身情况做出决策。
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总结要点

• 国际市场：印度产量和出口增加，巴西出口微升，泰国产量下降，全球供应过剩预期增强。
• 国内市场：产量小幅上升，消费略有下降，进口逐步回升，销糖率维持高位但略有下滑。
• 价格走势：原糖与国内现货价格均呈小幅下跌趋势，但59价差为正值，显示国内糖价相对国际仍有支撑。
• 趋势判断：当前白糖市场处于中性状态，趋势强度为0，建议投资者关注政策变化及供需动态。

关键信息

• 趋势强度：0（中性）
• 印度产量：+24%
• 巴西出口：+2.9%
• 泰国产量：-31万吨
• 国内产量：1170万吨（+120万吨）
• 国内消费：1570万吨（-20万吨）
• 进口量：119万吨（+12万吨）
• 销糖率：93.9%（下降2.6个百分点）

建议关注点

• 中国糖浆和预拌粉进口政策变化
• 国内食糖库存及需求变化
• 国际市场供应与需求的进一步演变