20220701-建信期货-玉米半年报_估值渐修复_宽幅振荡或延续_4页_282kb

玉米半年报总结

核心内容概述

本报告由建信期货农业产品研究团队发布，日期为2022年07月01日，主要分析了2022年上半年玉米市场行情，并对下半年的供需形势和价格走势进行了展望。报告指出，玉米价格高估值已逐步修复，市场预计下半年将延续宽幅震荡格局。

主要观点

• 价格修复：由于俄乌冲突带来的不利影响和天气因素逐步改善，以及国内稻谷拍卖的进行，玉米价格的高估值已经得到较大幅度的修复。
• 供需平衡：国内谷物库存继续下滑，新小麦价格走高但缺乏替代优势，玉米种植面积减少，种植成本上升，限制了价格下跌空间。
• 国际形势扰动：拉尼娜现象可能延续至年底，加剧美国农作物干旱风险；乌克兰和美国玉米播种面积下降，各国限制出口，进口成本倒挂等因素仍对市场构成压力。
• 进口渠道扩大：中巴玉米贸易和俄罗斯小麦进口预期扩大，有助于缓解国内供需矛盾，稳定价格，保障粮食安全，限制未来上涨空间。
• 需求分析：饲用需求同比下滑，下半年或维持稳定但不乐观；深加工需求无明显增长或有所减少。

关键信息

2022年玉米供需形势

• 种植面积略降：2022年玉米种植面积略有下降，但生长状况良好。
• 成本上升：种植成本上升，支撑玉米底部价格。
• 港口库存高位：港口玉米库存处于往年同期高位，对市场有一定支撑作用。
• 替代品减少：小麦无替代优势，饲用量大幅减少，玉米替代关注定向稻谷投放。
• 进口维持高位：谷物进口量维持高位，进口渠道扩大，但下半年进口或低于预期。

后期展望

• 7-9月份策略：建议期货投资者逢低布局多单，注意控制风险；加工企业可逢低建库，满足新粮上市前的加工需求，或在期货上做买入保值。
• 10-12月份策略：加工企业以随用随采为主，期货投资者以观望为主，需持续关注进出口政策和天气变化。

重要变量

• 天气：拉尼娜现象可能持续至年底，对玉米产量构成影响。
• 进出口政策：政策变化可能影响玉米进口渠道和量级。
• 非洲猪瘟疫情：可能对饲料需求产生影响。
• 俄乌局势：影响全球粮食供应和价格。
• 新冠疫情：可能影响市场情绪和物流运输。

附注信息

• 报告发布机构：建信期货有限责任公司
• 联系方式：
  • 全国客服电话：400-90-95533
  • 邮箱：service@ccbfutures.com
  • 网址：http://www.ccbfutures.com
• 报告仅限客户使用：本报告仅向建信期货的特定客户及其他专业人士提供，非客户请勿使用。
• 免责声明：报告信息来源于公开资料，不保证其准确性和完整性，仅供参考，不构成投资建议。

研究团队信息

• 研究员：余兰兰、林贞磊、王海峰、洪辰亮、刘悠然
• 联系方式：
  • 余兰兰：021-60635732 / yull@ccbfutures.com
  • 林贞磊：021-60635740 / linzl@ccbfutures.com
  • 王海峰：021-60635727 / wanghf@ccbfutures.com
  • 洪辰亮：021-60635572 / hongcl@ccbfutures.com
  • 刘悠然：021-60635570 / liuyr@ccbfutures.com

期货从业资格号

• 余兰兰：F0301101
• 林贞磊：F3055047
• 王海峰：F0230741
• 洪辰亮：F3076808
• 刘悠然：F03094925